短纤 关注三方面因素

短纤市场的情况与聚酯产业链中下游的其他品种类似，处于高成本与弱需求的压制下，生产企业面临高库存、低利润的困境。近期，短纤跟随芳烃成本端大幅冲高后回落。由于涨幅不及原料端，加工差持续压缩至850元/吨下方，企业生产亏损较为严重。

随着华宏、华西等前期检修装置重启，以及中磊新装置投产，短纤供应增量明显。后期，福建和宁波地区部分装置因安全检查计划停车，开工率有望出现回落。下游纱厂因需求疲弱价格跟涨困难，纱线利润压缩至低位。成品库存累至季节性高点，后期涤纱企业存在降负预期。在供应偏宽松的背景下，短纤库存在偏高位置持稳。端午节后，终端加弹、织机开工略有恢复。不过，随着原料成本大幅抬升，亏损不断扩大，终端企业后续提负较为困难。近期，终端需求环比略有好转，部分秋冬订单下达，一定程度上支撑服装纺织的外贸出口订单。不过，考虑到目前正处于季节性需求淡季，需求改善幅度不宜过度乐观。

接下来，对于短纤未来的走势，建议重点关注以下三个方面：成本端，在国内短纤产量大幅提升的背景下，高估值的PX价格面临波段性的回落预期，但在海外成品油需求旺盛背景下，芳烃链条价格预计仍有反复。重点关注海外汽油裂解价差以及美亚套利窗口带来的芳烃调油逻辑变化。供应端，多数短纤工厂生产亏损。关注是否继续出现计划外的装置检修增加情况，从而获得短期供应缩量下的加工差修复机会。需求端，继续关注国内疫情得到有效控制、国家各项经济刺激政策出台后，终端服纺需求的恢复情况。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0016090）