股指大概率宽幅运行

昨日受外围市场大跌影响，A股主要指数低开宽幅振荡收涨。其中，上证指数收涨1.02%，深圳综指收涨0.19%，上证50指数收涨1.34%，中证500收涨0.067%。

截至目前，本轮反弹上证指数最高上涨14.77%，上证50指数最高上涨9.74%，沪深300指数上涨12.89%，中证500指数上涨了19.1%，个股反弹幅度多数已经超过30%，走出一轮小牛市的行情。当前时间和位置，指数仍有一些空间，但是幅度并不大，短期或将进入宽幅振荡的调整阶段。

5月以来，美联储加息逐步影响市场。最新出炉的美国月度通胀数据再度“爆表”，美国5月CPI同比涨幅高达8.6%，创出40多年来的最高纪录，市场担忧滞涨情况开始显现。同一时间国内5月疫情得到有效控制，6月进入全面复工复产。6月10日，人民银行公布5月社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元，5月末广义货币（M2）同比增长11.1%，增速创今年以来新高。按美元计价，我国5月进出口同比增长11.1%，贸易顺差扩大82.3%。从各项数据来看，国内经济逐步步入正轨。

今年以来，沪港通资金已经从前期横盘状态转为净流入633亿元，其中5月以来，沪港通净流入485.6亿元，昨日受外盘大跌影响，外资净流出80亿元。融资余额从最高17300亿元减少至14400亿元附近后，5月一直处于振荡阶段，6月融资余额增加了124亿元，说明杠杆资金开始出现进场迹象。当前国内场内杠杆资金尚有一定进场空间，关注融资余额突破15500亿元的时间点。

从中信一级行业分类来看，4月27日以来只有银行、房地产相关行业出现小幅下跌，其余行业均上涨。具体来看，涨幅较大的板块为汽车（37.75%）、有色（26.64%）、新能源（26.53%）和煤炭（25.43%）；少数下跌的板块为房地产（-3.45%）和银行（-0.013%）。其中煤炭板块是今年最强的板块，年度涨幅超过50%。本轮反弹主流板块是汽车、能源，当前煤炭板块出现高位振振荡走势，汽车板块已经放量触及强阻滞区间，短期或将进入宽幅振荡，目前消费板块有走强迹象。

从A股相关指数反弹来看，本轮下跌幅度最大的指数为科创50指数，自从4月27日底部反弹最高超过32.53%至1130点，离前期的强阻力位1160点已不足30点，短期宽幅振荡或将触及。从这一轮周期下跌主动力上证50来看，本轮反弹触及阻力位下边界。根据前期反弹走势判断，这里需要休整之后才有动力继续上行，后期随着中证500弱化或将触及强阻力位3045点。前期我们判断，中证500属于上证50下跌导致的被动下跌，本轮的反弹幅度和速度均极快，当前已经触及阻滞区间，后期出现单边上涨的概率较低，中期或将出现宽幅振荡的格局。

从持仓结构来看，4月27日以来，中金期货增加IC2206合约多单4182张至7071张成为第一多头席位，6月1日来逐渐减仓4474张。从IC2209来看，目前中金期货席位并没有出现净多头寸，判断其并没有进行移仓。中信期货席位自6月1日来IC合约增仓2451张空单至5817张。截至5月底，IH合约的前几名净空头席位以减仓为主，其中中信期货席位减仓1373张。6月以来，净空头前几名出现大幅加仓，其中中金期货席位昨日增仓2256张至4515张。从整个持仓变化来看，当前期抄底的多头席位开始逐步退出，并伴随出现对冲仓时，中期走势或将承压。

综合来看，当前外围走势弱化，股指中期走势或将被拖累，关注三季度的走势。从资金角度来看，宽幅振荡意味着成交量放大，短期情绪或在这个过程中逐步进入高涨阶段。从技术图形来看，当前宽幅振荡亦是大概率的情况，有利于筹码结构的稳定。我们判断，中期IH2207将在2780—2950之间振荡，IC2209将在5950—6250之间振荡。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0014213）