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期货力量持续助力经济“稳增长”

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玉米 涨不高也跌不深

2022-06-02 08:56:49    期货日报    格林大华期货 张晓君
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当前,全球谷物价格不改强势格局。其中,玉米进口成本居高不下,支撑国内玉米现货价格稳中偏强运行。数据显示,截至5月27日,全国22个省市的玉米平均价为2850元/吨,较今年年初上涨3.6%。玉米在饲料配方中添加比例最高,玉米价格坚挺带动饲料价格持续攀升。以饲料为例,截至5月25日,生猪饲料平均价为3.64元/公斤,较今年年初上涨9.3%。

5月以来,华北地区麦收腾库以及定向稻谷拍卖重启,导致短期市场供应有所增加,玉米现货价格涨幅趋缓,部分地区出现弱势调整。然而,从今年国内玉米供需格局来看,仍依赖进口和替代补充产需缺口,进口成本为玉米提供下方支撑。笔者预计,年内玉米价格将维持涨不高也跌不深的高位区间运行。

全球谷物价格高企

自俄乌冲突以来,全球谷物价格持续抬升,多国陆续限制农产品出口,尤其是印度作为全球第二大小麦生产国宣布禁止小麦出口,进一步推升国际粮食供应紧张情绪。美国农业部公布的5月供需平衡表预估,2022/2023年全球小麦期初库存为2.79亿吨,产量为7.74亿吨,消费量为7.87亿吨,期末库存为2.67亿吨,是6年来最低水平。由此看来,小麦继续领涨全球谷物。CBOT玉米主力合约处于近10年来高位。截至5月30日,美国玉米9月合约9月船期的进口成本为3270元/吨,广州一等玉米站台价为2940元/吨,锦州港新粮主流收购价为2800—2810元/吨,进口成本支撑国内现货稳中偏强运行。

产需缺口得到补充

自从我国临储玉米库存出清以来,进口和替代是补充我国玉米产需缺口的主要途径。美国和乌克兰是我国玉米主要进口国。其中,进口美国玉米占比约70%,进口乌克兰玉米占比约29%。俄乌冲突以来,乌克兰农产品出口受限,5月起我国开始进口巴西玉米。此前,由于我国政策批准进口玉米品种有限,巴西玉米转基因进口审核难度较大,我国几乎没有进口巴西玉米。5月23日,中国海关总署与巴西农业部签署《巴西玉米输华植物检疫要求议定书》(修订版)。两国最终达成卫生指引,为后期持续进口巴西玉米做好铺垫。

除了进口外,替代品也是补充缺口的重要一环。2021年,大量小麦作为替代品进入饲用消费,今年小麦库存下降且价格高于玉米价格,小麦基本退出替代队伍。春节以来,定向稻谷接力小麦成为替代主力军。3月10日至4月7日,国家共进行5次稻谷拍卖,共投放450万吨。5月19日定向稻谷拍卖重启,单周投放201万吨。5月26日单周投放200万吨,今年以来共投放851万吨。预计后期投放仍将持续,总量或超2000万吨。

生猪存栏处于高位

相关数据显示,截至4月底,能繁母猪存栏4177万头,仍高于4100万头正常保有量;生猪存栏4.24亿头,虽然生猪存栏自2020年6月以来首次同比下降,但是整体生猪存栏仍处于相对高位。此外,1—4月,我国饲料产量同比仅下降0.8%,猪料产量同比下降3.2%,蛋禽饲料同比下降2.9%,肉禽饲料下降1.5%。有关部门发布的5月玉米供需平衡表预估,2021/2022年度玉米饲用消费量1.86亿吨,高于2020/2021年度1.8亿吨;预估2022/2023年度玉米饲用消费量1.88亿吨,高于2021/2022年度200万吨。

综合以上分析,国际形势复杂多变,全球粮食供应链趋紧,进口玉米成本居高不下。而国内玉米年度产需缺口仍需进口和谷物替代补充,中长期供求紧张格局持续。因此,预计玉米年内仍将维持高位区间运行。操作上,以区间波段操作为主,玉米2209合约上方压力在3000—3050元/吨,下方支撑在2850—2880元/吨,若下方支撑验证有效,可尝试短线多单。


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