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期债 有望挑战年内高点

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股指整理为主 等待拐点出现

2022-05-27 09:00:17    期货日报    申银万国期货 贾婷婷
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本周股指回调整理,煤炭和石油石化等能源板块领涨,房地产领跌。资金方面,北向资金重回净流出,杠杆资金小幅净流入。当前国内外经济形势复杂严峻,国家积极出台稳住大盘政策,我们认为在经济未见明显好转之前,股市仍将以整理筑底为主。

数据显示,国内4月经济数据下滑,疫情影响仍在,预计5月经济数据将继续走弱,解封后市场信心修复、企业运营回归正常都需要时间消化。

5月23日李克强主持召开国务院常务会议,进一步部署稳经济一揽子措施,努力推动经济回归正常轨道、确保运行在合理区间。会议指出,当前经济下行压力持续加大,许多市场主体十分困难。会议决定实施6方面33项措施,主要围绕减少企业负担、加强信贷支持以及促销费促投资等方面。首先,在更多行业实施存量和增量全额留抵退税,增加退税1400多亿元,将中小微企业个体工商户和5个特困行业缓缴养老等社保费政策延至年底;其次,今年普惠小微贷款支持工具额度和支持比例增加一倍;最后,阶段性减征部分乘用车购置税600亿元,因城施策支持刚性和改善性住房需求,新开工一批水利项目,引导银行提供规模性长期贷款。

5月25日,国务院办公厅发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》,提出要统筹盘活存量和改扩建有机结合的项目资产,包括综合交通枢纽改造、工业企业退城进园等。同日,国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议,万人大会直通区县。会议指出,当前正处于决定全年经济走势的关键节点,必须抢抓时间窗口,努力推动经济重回正常轨道。

在稳经济政策频出的背景之下,股指并未出现预期中的大涨行情。我们认为主要有两方面的原因:一方面,自5月10日以来,上证综指整体上连续振荡反弹了10个交易日,技术上存在一定回调整理的需要;另一方面,未来不确定因素仍然较多,市场信心略显不足。主要指数缩量振荡整理,预计二季度在经济拐点没有明显出现之前,股指整体难以出现大幅的系统性上涨行情。

截至5月26日,本月上证综指上涨2.50%%,上证50下跌2.15%,沪深300下跌0.58%,中证500上涨5.04%,涨跌不一。其中,汽车、新能源、周期性行业领涨,而房地产、食品饮料、银行领跌。5月以来,促汽车消费政策密集出台,汽车销量有望触底回升,对汽车产业链形成明显利好;随着政府专项债加快发行以及盘活存量资产,基建等投资项目也会加快推进,利好周期性行业;企业和居民收入在疫情期间受到影响,预计消费恢复难度仍较大。

当前制约股市上涨的主要因素仍然是国内外宏观环境的不确定性,在风险因素未消除之前,预计股指仍以振荡筑底为主。


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