印度“入场” 全球铁矿石供需格局存变数

[关税调整

减税派和增税派争论不断]

印度财政部5月21日宣布，为缓解印度国内居高不下的通胀水平，于5月22日出台针对钢铁原料及产品的进出口关税调整政策。新政策将对铁矿出口加征高额出口关税，包括对所有粉矿征收50%出口关税、对块矿征收50%出口关税、对球团征收45%出口关税。此前，印度只对铁品位58%以上的铁矿石征收30%出口关税，球团是零关税。

对比出口关税调整前后，该政策对印度球团的出口影响最大，其次是铁品位未达58%低品铁矿，最后是铁品位58%以上的粉矿及块矿。

近些年来，印度政府多次调整了铁矿石的出口关税。

印度对铁矿石的出口关税经历多次调整，与其背后的钢铁产业发展密不可分。近几年来不同利益部门多次较量，减税派和增税派的争论不断。

减税派：以印度国内矿山、印度矿业联盟（FIMI）为代表。2022年1月18日印度矿业联盟要求政府取消对铁含量58%或以上的铁矿石征收30%的出口关税，理由是由于出口关税上涨，铁矿石出口大量减少。而调低或取消关税，可以在很大程度上清理积累的铁矿石库存，这不仅增加铁矿石产量，还能提高外汇收入。

增税派：以印度国内钢厂、钢铁制造协会、印度联合钢铁部为代表，致力于呼吁提高铁矿石出口关税，甚至提议印度市场短时间内禁止铁矿石出口，以解决国内钢厂矿石短缺问题。其中，海绵铁制造商协会在2020年8月17日曾呼吁当局政府对铁矿石球团加征关税，以减少矿山将铁矿石粉转化为球团，然后运往中国。

印度总理纳伦德拉·莫迪自上任以来大力推行“印度制造”“大炼钢铁”。2015年莫迪确定了目标：到2030—2031年，印度的粗钢产能增至3亿吨。此后，除了2020年因受疫情影响出现大幅减量以外，印度的粗钢产量表现出不断增长的态势。

俄乌冲突爆发后，乌克兰铁矿石出口受阻，全球铁矿石供应因此变得紧张，印度矿开始转向欧洲、南非、东南亚等国，以此来替代乌克兰精粉和乌克兰球团。此外，由于俄罗斯和乌克兰是重要的钢材出口国，导致欧洲等地的钢材供给出现缺口，钢材价格一度推涨，钢材出口利润也水涨船高。在此期间印度加大了钢材出口，而印度国内铁矿石的紧缺却极大地限制了钢厂的生产。印度为了实现2030—2031年3亿吨钢铁产能的愿景，以合适的价格保证适当铁品位铁矿石的供应以满足国内钢厂的需求至关重要，此次印度调高对铁矿石的出口关税正是旨在更大限度地保证国内钢厂的铁矿石供应。

此次关税的调整除了涉及铁矿石，还对生铁、热轧卷板、冷轧卷板、棒材、不锈钢、合金棒材等钢铁及钢铁半成品，加征15%出口关税，同时取消了原有的2.5%—5%冶金焦、焦煤、铁合金的进口关税。政策背后的驱动是原材料的争夺，旨在引导产业将碳元素、铁元素留在印度国内。

[产量测算

2022年有望继续创新高]

印度铁矿石资源主要分布在奥里萨邦（Odisha），奥里萨邦生产的铁矿石占整个印度铁矿石产量的56%。在奥里萨邦主要的铁矿石产区中，Nuagaon矿区铁矿石年产能560万吨，Narayanposhi矿区铁矿石年产能600万吨，Bagiaburu矿区铁矿石储量496万吨。此外，卡纳塔克邦（Karnataka）、西孟加拉邦（WestBengal）也有丰富的铁矿资源。

果阿邦采矿业在2018年暂停，原因是由于被印度最高法院因环保原因取消矿山租约而陷入停滞，处在恢复当中，2022年印度选举前夕，印度果阿邦首席部长PramodSawant表示，政府制定了一系列恢复果阿邦铁矿石开采的公告，该政策将有助于缓解滞销数十年的低品位铁矿石的拍卖。

2009—2021年，印度铁矿石产量分别为2.6亿吨、2.1亿吨、2亿吨、1.4亿吨、1.4亿吨、1.3亿吨、1.4亿吨、1.8亿吨、2亿吨、2亿吨、2.3亿吨、2亿吨、2.5亿吨。从2017年开始，印度国内铁矿石产量基本维持在2亿—2.5亿吨，变动不是很大。2021年，印度的铁矿石总产量为2.463亿吨，同比增长20%，达到5年以来的产量峰值，创下仅次于2009年的次高点。

2021年的产量上升主要是由于印度第一大铁矿石生产邦奥里萨邦的产量增加。奥里萨的产量在2021年大幅上升24%，达到近1.38亿吨，而2020年的产量为1.1亿吨。数据显示，印度最大的铁矿石产区奥里萨邦未来几年里，铁矿石年产能将增加5400万吨；印度政府于5月17日发布声明称，印度东部奥里萨邦政府的矿业部门奥里萨邦矿业公司（OMC）已开始运营该地区的三座铁矿。

2021年排名前5的印度各公司实际铁矿石产量为：NMDC为4060万吨，JSW为3430万吨，SAIL为3370万吨，塔塔钢铁公司为2740万吨，OMC为2020万吨。2021年印度产能排名前10的公司铁矿石产量超过1.9亿吨，总产能为2.91亿吨。

印度国有矿业开发公司（NMDC）总部位于海得拉巴，隶属于印度钢铁部，是印度最大的铁矿石开采公司，在卡纳塔克邦和恰蒂斯加尔邦等地拥有矿山。NMDC在2022年年初宣布，将重启其位于印度Karnataka地区的Donimalai露天铁矿，并已启用了两台R9200Liebherr挖掘机辅助铁矿石开采工作。Donimalai露天铁矿自2018年11月起暂停生产，政府已经批准将租约延长至2038年。Donimalai露天铁矿共包含Donimalai和Kumaraswamy两个矿区。Donimalai露天铁矿预计将使得NMDC的产量提高约为700万吨/年，同时NMDC预计到2030年铁矿石总产量将达1亿吨。

NMDC在2021财年（2021年4月至2022年3月）铁矿石产量达到创纪录的4000万吨，成为印度首家年度铁矿石产量超4000万吨的公司，其在2020财年生产了3500万吨铁矿石。NMDC公司预计，2022财年产量将达到4200万吨。我们预计，印度2022年铁矿石产量有望继续创新高。

[分品种看

调整对球团的影响最大]

从印度铁矿石出口与其产量的占比来看，2013年至今印度的铁矿石对外供应保持在产量的15%以内，其中2020年偏高是因为受新冠疫情影响，印度国内粗钢消费大幅下降，而以中国为首的国家率先走出疫情恢复生产，因此2020年印度在铁矿石产量下降的同时，出口量占比创了近几年以来的新高，2020年印度向全球出口铁矿石5220万吨，其中4732万吨出口到中国，占比达到91%。2021年印度的铁矿石对外供应再次回归到产量的15%以内。

从印度铁矿石出口到中国的量与普氏指数走势来看，二者具有较高的相关性，原因是印度矿作为重要的非主流资源，其成本相对主流矿较高，出口量对价格较为敏感。2020年至2021上半年，铁矿石价格大幅上涨，普式指数在2021年5月一度高达220美元以上。2021年7月以后，铁矿石价格开始大幅下跌，而海运费持续走高。暴跌下的铁矿石市场成交惨淡，矿山的中低品货也给出了明显折扣，非主流矿的发运也相应走弱。从去年年底开始，铁矿石价格又开始走高，但是普氏指数还远远赶不上去年上半年的情况，印度矿石出口到中国的量也明显偏低。

根据中国海关总署统计的数据，2021年，中国铁矿石累计进口112443万吨，其中来自印度的铁矿石3342万吨，占比2.97%。从2012年至今中国铁矿石进口量中印度矿的占比来看，分布在0.22%—4.49%，印度矿占中国铁矿石进口总量的平均数为2.07%。

根据中国海关总署统计的数据，2022年1—4月，我国进口印度铁矿石总量为536万吨，同比下降71%，每月进口量平均只有130万吨。因此，此次印度提高铁矿石出口关税将使得印度矿对我国出口量的减少，不过单从数量上看其实有限，更多是情绪上对供应偏紧的担忧。

从炉料分类来看，我国2021年从印度进口球团矿691万吨（占当年进口印度铁矿石的21%），块矿219万吨（占当年进口印度铁矿石的6%），烧结矿2426万吨（占当年进口印度铁矿石的73%），印度出口矿结构中烧结矿的量最大。

分品种来看，我国主要进口印度粗粉、块矿和球团，精粉几乎没有进口。其中从印度进口的球团矿占我国总球团矿进口的31%，从印度进口的块矿占我国总块矿进口的1%，从印度进口的烧结矿占我国总烧结矿进口的3%，球团矿的占比最大。

此次印度将球团的出口关税由0增加到45%，对球团的影响最大，势必会使得印度的球团出口量减少。数据显示，5月20日我国45个港口的球团矿库存为521.34万吨，其中印度球团的占比为29%。此次印度球团出口关税上调45%，将刺激球团价格上涨。我国钢厂高炉铁矿中球团矿的入炉配比约为15%，考虑到目前钢厂利润较低，现在也不是烧结限产季，属于球团用矿的“淡季”，印度球团的出口还需考虑矿山的出口利润等情况，球团的情况后面还需继续观察。

中国的进口铁矿石里来自印度的占比3%，来自俄罗斯和乌克兰的铁矿石占比2%—4%。虽然印度铁矿石占我国铁矿进口总量的比重不大，但是继俄乌供应缺口后，非主流矿“少量累积”的偏紧值得关注，适度加快国内铁矿石资源的开发进度，对保障原材料的供应和价格的稳定越发重要。