股指合成标的小幅升水

5月18日，两市缩量振荡。期权方面，标的资产50ETF跌0.33%，华泰柏瑞300ETF（510300）跌0.35%，嘉实沪深300ETF跌0.32%，各品种期权购沽隐波回落，但仍处于相对高位，合成标的小幅升水，期权市场情绪中性偏谨慎。

数据显示，50ETF期权市场交投活跃。当日期权总持仓3057488张，较前一交易日小幅减少2321张。其中认购合约持仓1738613张，较前一交易日增加6755张，认沽合约持仓1318875张，较前一交易日减少9076张。持仓量PCR值0.7586，较前一交易日减少0.0082。成交量方面，当日全市场合计成交2188411张，较前一交易日增加164848张。其中认购期权成交1098123张，较前一交易日增加80059张，认沽合约总成交1090288张，较前一交易日增加84789张。日成交量PCR值0.9929，较前日增加0.0052。

沪深300三个期权品种成交持仓涨跌不一，整体走高。其中，沪300ETF期权成交量1902227张，持仓量2505750张，成交额为12.001亿元；深300ETF期权成交量为309958张，持仓量为433151张，成交额为1.568亿元；沪深300股指期权成交量144029张，持仓量241010张，成交额为7.674亿元。

当前各品种期权隐波回落，但重心仍处于历史相对高位。数据显示，目前50ETF期权主力平值购沽隐波为21.65%。沪300ETF期权主力平值购沽隐波为20.78%。深300ETF期权主力平值购沽隐波为20.90%。沪深300指数期权近月平值购沽隐波为21.60%。从各个期权主力合约波动率微笑曲线看，认购及认沽隐含波动率在18%至40%区间内，处于历史相对高位。

两市缩量振荡，市场情绪中性偏谨慎。期权市场方面，随着近期标的走强，购沽期权隐波逐步下降，但重心仍处于历史相对高位。期权市场交投较为活跃，合成标的小幅升水，期权市场情绪偏中性。操作策略上，当前市场仍处于寻底、磨底阶段，重心预计将逐步抬升，但反转还需等待市场量能回归。目前期权隐波在历史70%分位点附近，处于相对高位。日内投资者仍可做多Gamma，方向投资者则仍建议构建价差策略，防范Vega风险，谨慎购买深度虚值期权。（作者期货投资咨询证编号分别是Z0002616、Z0015710）