4月CPI温和上涨 PPI涨幅回落

国家统计局5月11日公布的数据显示，4月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.1%，环比上涨0.4%；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨8.0%，环比上涨0.6%。总的看，当月物价数据呈现出CPI温和上涨、PPI涨幅回落的特征，通胀整体处于温和可控水平。

“4月份，受国内疫情及国际大宗商品价格持续上涨等因素影响，CPI温和上涨。从同比看，食品价格由上月下降1.5%转为上涨1.9%，影响CPI上涨约0.35个百分点。食品中，鲜菜、鲜果、鸡蛋和薯类价格分别上涨24.0%、14.1%、13.3%和11.8%，涨幅比上月均有扩大；猪肉价格下降33.3%，降幅比上月收窄8.1个百分点。非食品价格上涨2.2%，涨幅与上月相同，影响CPI上涨约1.78个百分点。”国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读数据时表示，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，涨幅比上月回落0.2个百分点。

据测算，在4月份2.1%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约0.7个百分点，新涨价影响约1.4个百分点。

方正中期期货研究院首席宏观经济研究员李彦森对期货日报记者说，4月份CPI同比涨幅加快主要受食品拉动，能源价格影响有所下降。其中，猪肉价格上涨还受生猪产能变动、冻肉收储影响。值得注意的是，随着生猪产能逐步调整、中央冻猪肉储备收储工作有序开展，猪肉价格环比由3月下降9.3%转为上涨1.5%。从目前的形势看，国家反复强调保证供应链通畅，且疫情形势逐步转好，食品价格继续加速上涨的可能性较小，对CPI上涨的影响将有所下降，但猪肉价格周期性上行仍需关注。国际油价暂时稳定，对国内燃料价格的影响逐步消退。预计5月份CPI环比涨幅或下降，但低基数仍支持同比继续上升。

PPI方面，4月份，尽管国际大宗商品价格高位运行，但各地区各部门坚决贯彻落实保供稳价决策部署，PPI环比和同比涨幅均有所回落。从同比看，PPI上涨8.0%，涨幅比上月回落0.3个百分点。从环比看，PPI上涨0.6%，涨幅比上月回落0.5个百分点。

“4月PPI同比、环比涨幅均有所回落。生产资料尤其是加工工业价格涨幅多数回落，同时也受高基数的影响。采掘和原材料工业新涨价因素减少。从结构上看，4月份大宗商品价格走势分化，有色金属振荡、黑色金属冲高回落、能化和农产品继续上涨，对PPI总体拉动减少。”李彦森说。

对于后市，申银万国期货研究所宏观分析师叶慧超表示，二季度政策面可能面临一些两难选择，一方面疫情造成的弱需求需要政策来呵护，另一方面，输入性通胀和全球加息周期下政策腾挪空间会受到限制，因此结构性政策和疏通利率传导机制显得更为重要。“随着美联储加息50个基点，国际市场通胀预计4月份见顶，但也要防范国际大宗商品价格上涨带来的输入性通胀压力。”他说，接下来国内复工复产和供应链恢复将主导下游生产需求，乐观预计可能对PPI形成一定支撑，但整体下行趋势不变。