股指虚值认沽增仓

周二A股低开高走，上证指数收涨1.06%，创业板指数收涨2.17%，两市成交金额0.85万亿元，个股涨多跌少，市场氛围整体偏多。期权市场交投活跃度明显提升，当日沪深两市及中金所期权总成交为589.48万张，较前一交易日399.06万张大幅增长47.72%；总持仓量601.51万张，较前一交易日565.54万张小幅增加6.36%。

50ETF期权持仓量小幅上行，成交量回升明显。从当月合约各执行价的持仓变动情况看，认购认沽总计增持8.47万张，其中认购增持1.00万张，认沽大笔增持7.47万张。认购在2.70至2.75平值浅虚值部位增持0.94万张，占认购总增持量的94%。其他价位则变动不大，在2.80和3.0深度虚值以上则小幅减持近0.6万张。认沽增持分为两部分，一是集中在2.7和2.75平值浅实值部位，达到3.56万张，二是在2.55和2.6中度虚值价位，增持2.19万张。两部分合计增持量占认沽总增持量的77.07%。整体看，认购小幅增持，认沽虚值大笔增持，预期后市振荡反弹格局延续。

沪深300期权交投活跃度也明显提升。从成交量看，上证300ETF期权成交量增幅最大为56.25%，中金所股指期权成交量涨幅最小也在50.30%。持仓量看，深证300ETF期权持仓量涨幅最大为16.41%，中金所股指期权涨幅最小为3.37%。从交投最为活跃的上证300ETF期权持仓变动看，当月合约总计增持9.13万张。认购增持1.33万张，其中4.0浅虚值价位增持最大为1.05万张，占认购总计增持量的78.9%以上，4.2以上深度虚值价位明显减持，总减持达到0.65万张。认沽大笔增持7.80万张，4.0至3.7价位增持量达到5.80万张，占认沽总计增持量的74.3%。在3.4至3.5深度虚值价位也各增持近万张，4.1以上价位变动不大。从持仓变动情况看，与50ETF期权类似，认购增持变动不大，认沽虚值价位大笔增持，预期后市振荡上行为主。

隐含波动率变动不大。目前上证50ETF平值认购隐含波动率23.01%，与前一交易日基本持平，较前期明显回落。认沽23.01%，变动不大。上证300ETF期权类似，认购22.06%，认沽22.68%，均较前期近30%的水平有所回落。历史波动率近几日走平，目前50ETF30日历史波动率24.86%，沪深300指数30日历史波动率26.55%。从认购认沽波动率价差看，50 ETF期权认购认沽波动率价差走平，合成标的基本维持平水状态。

整体看， A股市场表现强势。持仓变动看，认沽虚值价位大笔增持，预期市场短期振荡反弹格局延续，投资者可持牛市价差多头组合。