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猪价大幅反弹 养殖亏损缩窄

2022-05-10 09:52:17    期货日报    东兴期货 俞涵丽
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2022年以来,在高成本低价的情况下,养殖端持续处于亏损状态,其中自繁自养最大亏损达420元/头,外购仔猪育肥最大亏损高达290元/头。近期随着猪价大幅反弹,养殖端亏损较前期有所缩窄,最新数据显示,目前自繁自养亏损为108元/头,外购仔猪育肥则出现盈利,养殖利润为156元/头。

相比生猪价格的上涨,仔猪价格涨幅更大,15公斤仔猪价格从4月初的411元/头上涨至625元/头,涨幅达52%。仔猪价格的大幅上涨,一方面,4—5月是传统的仔猪补栏高峰期,另一方面,猪价上涨后,养殖端信心倍增,补栏情绪高涨,进一步推动仔猪价格走高。二元母猪成交也较前期活跃,50公斤二元母猪最新价格为1722元/头,4月涨幅为6%,部分养殖户也开始补栏二元母猪。总体来看,随着猪价反弹,养殖亏损缩窄,养殖端补栏积极性好转。

能繁母猪存栏方面,统计局数据显示,一季度末,能繁母猪存栏为4185万头,环比下降1.95%,产能已下降至正常保有量4100万头的102.1%,处于绿色区间。生猪存栏量为42253万头,较2021年年底下降5.9%。自2021年7月开始,能繁母猪存栏进入去化阶段,对应10个月的生长周期,2022年5月开始,生猪出栏量有望出现下滑,后期供应边际改善,猪价重心有望抬升。

不过从第三方数据看,养殖利润好转后,养殖端产能去化速度减缓。数据显示,其样本数据4月能繁母猪存栏环比下降仅0.13%,其中大集团有明显增量,产能退出主要是一些因资金或猪病等被动退出的中小养殖场,整体产能去化力度仍显不足。另外,随着产能结构的优化,母猪群整体性能有所提升,也部分弥补了能繁母猪存栏下降带来的产能损失。

从需求的季节性上看,一季度是传统的季节性淡季,进入二季度后,生猪需求有望恢复。不过短期看,受疫情影响,家庭消费有所好转,但餐饮消费下降,整体需求难言乐观。从三方机构统计的屠宰企业开工率数据看,4月开工率为45.23%,较3月46.8%有所下降。后期需持续关注新冠疫情对需求恢复的影响。

整体来看,4月收储托底,供应端缩量,部分地区受疫情影响囤货需求增加,导致猪价快速上涨,猪价上涨又进一步带动养殖端压栏以及二次育肥动作增加,使得供应进一步收紧,猪价偏强运行。进入二季度,生猪出栏量有望下降,供应边际好转,价格重心或抬升。不过对价格不宜过分乐观,当前产能处于正常区间,且产能结构优化,母猪群性能提升,养殖利润好转后,产能去化速度减缓,猪价过快上涨,对明年猪价并不是一个利好的因素。短期需要关注压栏、二次育肥等因素对价格边际的影响。期货方面,LH2209合约价格升水现货,已提前反映部分产能去化以及需求旺季的预期,叠加疫情的影响,后期生猪需求的扩张能力或受限,一定程度上抑制价格空间。

不过当前处于本轮猪周期尾声,价格波动幅度或将变大,投资者需注意风险把控。


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