农指大幅下行

上周两个交易日易盛农期综指大幅收跌，截至5月6日，指数报收于1419.01点，周跌幅1.94%。

棉花方面，棉价近日收跌，上游销售进度慢，成本支撑现货价格趋稳，但支撑力度边际减弱。目前棉花商业库存高位，现货价格重心逐渐下移，内外价差倒挂。下游需求边际转弱，棉价缺乏上行驱动。因订单不佳、物流受阻，纺织厂走货不畅。预计后市棉价将振荡偏弱运行。

白糖方面，假期期间成交一般，目前现货报价5770—5840元/吨，配额外进口价格6480—6550元/吨。4月北半球陆续收榨，产量基本明朗。预计2021/2022榨季印度糖产量3500万吨（同比增加13%），消费2780万吨，出口950万吨，期末库存620万吨，已签订出口合同720万吨，印度出口情况好于预期。因天气影响，巴西压榨进度迟缓，但产量预期微增。基本面方面，巴西压榨进度及产量是近期市场热点，大选年巴西油价调整更为慎重，价格传导更为复杂。国内方面，节后随着新冠肺炎疫情形势好转，市场信心有所提振，销售进度有望快速修复。中期影响平衡表的关键因素仍是进口量，原油价格出现逆转之前，糖价仍有望保持偏强格局。后期国内销售恢复情况是关键，原糖则主要关注原油的价格引领。盘面上，上有保值盘压力，下有进口糖减少支撑，短期9月合约将继续窄幅整理。

菜系方面，前期因印度尼西亚多次宣布禁止食用油出口，加拿大农户也称将减少油菜籽的种植面积，油菜籽的价格得到提振。国内油菜籽库存偏低，加上疫情对需求预期的影响明显，菜粕价格有压力。

菜油价格表现偏弱，假期期间CBOT大豆及加拿大油菜籽期货价格大幅下挫，节后国内油脂价格集体下行。5月份市场将完成2021/2022年度预估修复及2022/2023年度首次产量预估。南美大豆减产影响开始体现，巴西大豆出口峰值低于去年，俄乌冲突下葵系出口低于正常水平，棕榈系受印度尼西亚出口限制影响。全球油脂油料供给压力不大，卖方大概率继续挺价，买方将适时加大四季度油脂油料采购。油脂油料价格将延续高位运行态势，重点关注新作播种、印度尼西亚政策、原油价格走势等。

综上，易盛农期综指总体呈偏弱走势，预计后期依然振荡偏弱运行，短期关注国内防疫政策等对需求的影响。