猪价“一波三折”，新一轮猪周期究竟何时开启？

2022年春节以后，新冠肺炎疫情再次多地暴发，疫情封锁区域运猪车、饲料车运输受限，销区消费也接连受到影响。尤其是广东省政府4月13日首发本年度调运新政，通知自5月1日起，暂停省外屠宰用生猪调入本省。生猪调运站上风口，也成为生猪期价出现强势反弹的导火索。

　　仔猪价格出现较大反弹

　　仔猪市场采购积极性较前期有较大提升，反映了产业端坚决看好后市的态度，也激发了市场较为明显的做多情绪，对期货盘面形成利多。据统计，自3月起，四川乃至全国仔猪价格显现上涨迹象，进入4月后上涨势头愈发明显。四川15公斤外三元仔猪交易均价已由3月11日的422元/头涨至4月14日的480元/头，个别大场甚至已经涨至485—500元/头，而7公斤外三元仔猪价格亦是同步上涨，当下7公斤仔猪价格报约335元/头。

　　综合来看，近日生猪期价的强势反弹主要基于以下原因：其一，疫情影响带动市场出现囤货的氛围；其二，调运检疫票的严格管理影响了生猪调运，导致南方猪价上涨，北方集团场跟涨；其三，当前生猪价格本身位于较低水平，前期持续压制之后，给予市场价格向上反弹的空间；其四，4月18日公布的能繁母猪存栏基本回归正常保有量水平4100万头，支撑市场预期，尤其是对远月09合约预期好转支撑强劲。

　　生猪及能繁母猪存栏下降

　　据国家统计局数据，一季度末生猪存栏42253万头，较2021年一季度末41595万头增长658万头，同比增长1.58%；但较2021年末的44922万头下滑2669万头，环比跌幅5.94%。一季度末，能繁殖母猪存栏4185万头，较2021年一季度末的4318万头下滑133万头，同比下滑3.08%；但较2021年末的4329万头下滑144万头，环比降幅3.33%。

　　4月20日，各地屠宰厂宰杀量出现不同程度的下降。从现货端来看，屠宰量的缩减一是市场对高价有所抵触，白条走货难度加大，订单下调，屠企主动减少宰量。养殖端，有部分企业考虑延后到“五一”之后卖猪，但多数企业仍是按照正常出栏节奏，没有调整出栏节奏。二是分割入冻库量调减。

　　从历年屠宰量数据分析来看，未来几个月仍是生猪消费比较平稳的时间段。疫情会在不同时间对不同地区有不同程度的影响，但从长期来看，生猪消费仍可参照正常的季节性，短期将面临屠宰降量与养殖延后的博弈。

　　从生猪及能繁母猪存栏量可以看出，生猪供大于需的核心逻辑不改，短期猪价持续上涨动力不足，或仍一波三折。短期建议关注以下两点：一是屠宰厂鲜销订单的变化，市场对于高价白条的接受度。由于未来5—8月也是养殖端出栏量环比下降时间段，需求端受疫情影响的变量是影响猪价的极大变量。二是养殖场是否考虑延后出栏等动作。（作者单位：徽商期货）