大宗商品波动加剧 量化交易者灵活应对

今年以来，受美联储加息预期及地缘政治等多重因素影响，大宗商品价格波动加剧。国内期货交易所先后多次采取调整交易限额、交易保证金水平、手续费标准、涨跌停板幅度等风控措施，维护市场平稳运行。在这种背景下，量化、高频交易者的交易策略以及收益情况会有什么变化呢？记者就此展开了采访调查。

一位不愿具名的投资者告诉期货日报记者，在这种情况下，唯一的方法就是做择时量化，一方面是在交易时段上进行择时，另一方面是在品种配置上重新布局。

“回避一些不适合量化的时段和品种，那么在品种间的对冲就会减少，这整体会影响交易量。”该投资者表示，转变交易风格是非常困难的，一般交易者都比较慎重，建议不要轻易改变交易风格。行情不适合时可以少做，这比改变交易风格更理性。

一位昵称为“程序化小兵”的投资者对记者表示，对于低杠杆交易者来讲，保证金、手续费、涨跌停板的变化对他们基本上是没有影响的；交易限额和手续费提高会对交易频率高的交易者产生影响，应对方法无非就是降低交易频率、放大盈亏比，以覆盖提高的交易成本。

“成熟的交易系统都会保持自己的交易风格和特点不变，变化的只是降低杠杆、降低交易频率。”“程序化小兵”告诉记者。

量化交易者岳治东表示，为了更好地应对市场变化，他们调整了持仓池中的部分商品，对成交量较小、价格波动较为剧烈的品种进行替换。此外，他们还收紧了部分品种的风险措施，同时降低总资金的风险系数。“我们的策略较多地考虑了市场的突发因素和极端情况，对交易时段、成交量的急剧变化有应对预案，因此，这些市场变化对我们的操作影响较小。”他说。

北京子辰私募基金管理有限公司总经理尹先志告诉期货日报记者，他们做的是程序化交易，交易标的比较分散，权重配比上变化不是太大。在行情波动比较大的时候，某个品种的盈亏波动也会放大，但是毕竟只在组合中占一小部分，对整体影响其实不大。

量化交易者王元昊的操作则比较果断。“规避一些交易风险较大的品种，另外根据保证金上调情况相应减少下单量，尽量控制风险。”王元昊表示。

“我们的策略是根据货值来设计的，仓位较低，交易频率也较低，基本上没有受到这些市场变化的影响。”前海晟通资产管理有限公司总经理白如冰对记者说。