豆、菜、棕油脂三兄弟孰强孰弱？

在这个多事之春发生了太多故事了，也可说是事故，因为这些故事大多都是悲伤的。前有俄乌开火，超1000万乌克兰人民被迫流离失所；国际能源、谷物供应短缺，物价起飞，怕以后真是关灯面都吃不起了。继而国内疫情“爆发式”蔓延，24日国内新增确诊超3000例，多地防控升级，疫情之下，对大宗商品的需求也随之减少。期货盘面演绎暴涨暴跌的极端行情，油脂三兄弟也轮番发力，棕榈油领涨，豆、菜两兄弟紧跟其后，油脂三兄弟不负众望，皆创十多年来新高。

从棕、豆、菜三兄弟以往走势来看，三大油脂价格变化的相关性较高，相互替代又相互影响，分分合合、相离又相依。近日，棕榈油再度显强，连涨3日，24日，日涨幅超2%，豆菜跟涨。那么未来油脂三兄弟将孰强孰弱？

首先先来聊一聊，除豆、菜、棕三大油脂之外的另一油种，葵花籽油。向日葵作为乌克兰的国花给乌克兰带来了不少的利益。据了解乌克兰每年葵花籽油高达全球的46%。乌克兰也是我国葵花籽油也主要来源国，那么俄乌冲突下，大量乌克兰人民流离失所，家都没有了，哪还有人去播种和收割葵花籽呢？我们只好使用其他品种代替，国际油脂行情也因此被提振。

菜油

本周四，菜油涨势较为强势，日涨幅超过2.5%。综合以往行情，菜油在三大油脂中，表现较弱，好像真的——比较“菜”。经常处于被动跟涨状态。我国菜油进口较少，占比不到15%。且春、冬均有菜籽播种，全年供应充足。目前黑海地区葵花籽油、菜油出口仍受阻。因此国际担忧情绪传导至国内。

豆油

我国大豆完全依靠于进口，其中主要来自南美和美国。进口的大豆进行压榨分离出豆油和豆粕，一般来说，豆粕和豆油的价格呈负相关性，也就是说豆粕的走强会给豆油带来一定程度上的压制。另一方面由于南美此前的干旱，南美大豆损失严重，国际大豆供应偏紧。

根据本月USDA供需报告显示，巴西大豆产量从此前1.31亿吨调至1.27亿吨、阿根廷产量调减150万吨至4350万吨且阿根廷上调豆粕和豆粕出口关税至33%。

现货方面，截止3月22日，豆油成交量12500吨，棕榈油成交量200吨，总成交比上一交易日减少2500吨，降幅16.45%。疫情下国内需求疲弱无力。

总体来看，豆油进口成本及国际供应偏紧格局给予豆油价格较强的支撑。

棕榈油

近期东南亚国家进入增产期，马来西亚棕榈油迅速增产，且劳工短缺问题或在未来1-2个月内得到逐步改善，利空期货价格。印尼方面，取消DMO，但近日市场传印尼或将再次提高出口税，印尼新规变来变去，扑朔迷离。国内方面目前库存较低，据相关数据我国棕榈油库存大约27.87万吨，环比降低3.7%，同比降低43.96%。但需求端也很低迷，供需双弱。

我国棕榈油主要依靠进口，因此没有实质性的定价权，国内盘面走势主要受马棕及国际油价影响。

总结

综上所述，由于我国豆油、棕榈油完全依靠于进口，因此国内油脂价格主要跟随国际走势，而国际方面油脂供应偏紧，且在对国际对国际油价形成较强支撑。另一方面原油价格以及乌克兰春油籽收割困难助力油脂行情。因此在国际油脂供应偏紧格局未达到实质性改善之前，油脂价格或将偏强运行。其中棕榈油仍较强，豆油次之菜油较弱。

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