苯乙烯 不具备深跌基础

支撑因素尚在

目前来看，苯乙烯供应小幅增加，下游消费小幅上升，库存呈现中性影响，供需格局略偏空，但是由于成本端支撑强劲，苯乙烯难以大跌，后市将维持高位振荡走势。

图为苯乙烯下游开工负荷

目前来看，苯乙烯整体处于高位振荡走势，近期价格冲击前期高点受阻，将会向下检验下方支撑。虽然目前苯乙烯供需两弱，但是由于成本端支撑强劲，苯乙烯难以大跌，后市将维持高位振荡走势。

供应出现小幅增加

俄乌冲突导致市场对俄罗斯能源供应中断的担忧不断加剧，造成国际原油价格持续上涨。不过，上周美联储宣布加息，强势美元抑制原油价格，使得化工品价格也出现一定幅度的回调。目前来看，地缘政治危机仍然没有解除，成本端对苯乙烯的支撑仍然存在。

由于自身跌幅大于上游成本跌幅，苯乙烯近期的亏损状况有所加剧，目前理论亏损达到445元/吨，环比上周扩大185元/吨。虽然苯乙烯的亏损加剧，但是2月中旬短修的企业在3月中旬集中复产，造成国内苯乙烯生产企业开工负荷小幅回升。截至3月17日，国内苯乙烯开工负荷为74.77%，比上周上升2.92个百分点，同比下降12.74个百分点。后市来看，近期检修装置有上海赛科的65万吨装置、陕西延长的12万吨装置和山东华星的8万吨装置。上海赛科的装置将在3月底重启，陕西延长和山东华星的装置检修时间较长，但是由于产能较小，对苯乙烯供应影响有限。而3月下旬浙石化的60万吨装置计划重启，国内苯乙烯开工负荷将会进一步增加。

库存方面，国内苯乙烯库存整体处于正常水平，对苯乙烯价格影响略显中性。截至3月17日，国内苯乙烯企业库存为133320吨，比上一周下降11150吨，环比下降7.72%，整体处于正常略偏低水平。苯乙烯港口仓库为19.92万吨，同比上升0.65万吨。其中，华南库存为4.12万吨，同比上升1.78万吨；华东库存为15.8万吨，同比下降1.13万吨。

下游开工负荷下降

受苯乙烯价格回落的影响，近期苯乙烯下游理论生产经营状况有所改善。截至3月17日，苯乙烯下游EPS、ABS单位盈利分别为600元/吨、2550元/吨，比上周分别上升10元/吨和265元/吨；PS亏损160元/吨，亏损幅度缩窄35元/吨。不过，由于苯乙烯价格波动较大，下游企业拿货谨慎，大多以刚需备货为主，主动备货情况较少。

不仅如此，公共卫生事件影响苯乙烯下游生产，导致下游企业开工负荷回落，进一步影响市场对苯乙烯的备货。截至3月17日，国内EPS、PS、ABS、UPR、丁苯橡胶的开工负荷分别为55.35%、77.85%、98.12%、25%、79.72%，比3月10日分别下降8.74个百分点、下降3.11个百分点、上升0.64个百分点、下降2个百分点、上升0.7个百分点；同比分别下降5.17个百分点、上升6.66个百分点、下降3.28个百分点、下降10个百分点、上升15.81个百分点。苯乙烯下游最主要的三个领域EPS、PS、ABS的开工均呈现下降态势，市场对苯乙烯的消化速率放缓。同时，公共卫生事件影响物流运输，导致下游向终端运输不便，造成消费不顺畅。

综上所述，苯乙烯目前的供应小幅增加，下游消费小幅上升，库存呈现中性影响，供需格局略偏空，这是近期苯乙烯价格小幅回落的原因之一。不过，目前上游原油进一步下行空间不大，这将对包括苯乙烯在内的化工品形成支撑。因此，苯乙烯不具备深跌基础，可对其持观望态度。（作者单位：金石期货）