铁矿石波动加大，关注下游补库情况

来源：期货日报

　　周三，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题，要求有关部门要积极出台对市场有利的政策，随后财政部、央行、银保监会、外汇局等部门相继表态。受此提振，国内股市、期市周三集体走强，螺纹钢(4933, 29.00, 0.59%)和铁矿(827, 22.00, 2.73%)石主力期价涨幅显著，并收复周初大部分跌幅。周四日内，铁矿石涨幅进一步扩大。

　　北京时间周四凌晨，美联储加息落地，联邦基准利率上调25个BP至0.25%—0.50%，符合市场之前预期。“由于全球资本市场之前已较为充分地消化了该预期，随着加息的靴子落地，流动性趋紧的利空阶段性出尽。近日全球风险资产价格集体强劲反弹，商品市场短期风险偏好增加。作为对美元流动性较为敏感的商品，铁矿石价格短期具备宏观上行驱动。同时，1—2月国内宏观数据向好，固定资产投资完成额同比增长12.2%，其中基建、制造业和房地产投资增速均超预期。前期对国内上半年铁元素整体需求的悲观预期出现扭转，整个黑色系估值近两日明显提升。”方正中期铁矿石研究员梁海宽说。

　　期货日报记者注意到，本周螺纹钢供需格局迎来变化，产量延续回升态势，周环比增4.31万吨至301.00万吨，农历同比下降14.39%。此外，采暖季限产政策在退出，考虑到钢厂利润尚可，厂库压力也不大，后续生产依旧积极，产量仍将稳步抬升，螺纹供应压力持续增加。

　　与此同时，疫情影响下，需求有所走弱，周度表观需求环比下降24.86万吨至308.38万吨，农历同比降幅高达26.78%，相对应终端采购量同样减量，全国主要贸易商建筑钢材成交本周均值为17.11万吨/日，环比降0.73万吨，同比降幅为30.53%。“可见需求同比降幅高于产量，需求表现较为疲弱，显著低于市场预期，相对利好的是政策端预期偏强，需求弱现实与强预期局面未变。” 宝城期货黑色系研究员涂伟华说。

　　在涂伟华看来，螺纹供需两端有所变化，疫情影响下，需求走弱，且整体表现弱于市场预期，而钢厂生产积极，供应持续增加，供强需弱的矛盾继续积累，高位上行驱动不强，相对利好则是低库存和政策利好预期，多空因素交织下预计钢价延续振荡运行，关注需求释放情况。

　　铁矿石连着两日大涨是为何？

　　“铁矿石基本面相对良好，采暖季限产政策退出，终端消耗仍将提升，需求端给予矿价支撑，但目前钢厂补库意愿不强，港口疏港量和现货成交并未放量，且近期钢厂利润有所收缩，叠加政策端抑制，需求端利好效应相对受限。”涂伟华说。

　　记者发现，近期国内港口铁矿石到货环比下降，且矿商发运也迎来显著减量，多因天气扰动影响VALE发运，按船期推算后续国内到货偏低，短期供应偏低。

　　最近一期澳巴矿发运总量2244.5万吨，环比减少56.7万吨，受澳洲天气影响，外矿发运旺季不旺。受地缘政治冲突影响，乌克兰球团价格近期涨幅明显。日本最大的钢铁制造商新日铁计划从巴西和澳大利亚的替代来源购买更多的炼钢原料，或将对发运至我国的铁矿形成部分分流。

　　值得注意的是，本周以来北方各地钢厂先后复产，数据显示，截至3月14日，唐山地区25家长流程钢企126座高炉样本共计复产高炉16座，预计日均释放铁水产能7.06万吨。山西当地钢厂也逐步恢复生产，产量上升明显，高炉产能利用率已经达到高位水平。“随着铁矿实际日耗的再度提升，钢厂主动补库意愿增强，近日港口现货日均成交量开始出现放量。上周成材库存已出现拐点，近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调，带动国内成材价格跟涨，黑色产业链整体利润水平出现改善，对铁矿石价格形成正向反馈。”梁海宽说。

　　对于后市，涂伟华认为，目前矿价仍处于高位，后续矿商发运积极性仍在，而且国内矿山生产逐渐恢复，叠加铁矿石库存处于高位，铁矿石供应仍相对宽松。另外，采暖季限产政策退出，铁矿石需求改善，叠加供应短期利好，铁矿石基本面相对良好，支撑矿价偏强运行，但高矿价下矿商发运积极，国内铁矿石供应相对宽松，铁矿石供需格局难扭转，且政策调控风险仍在，高位矿价难趋势性走强。