波动率大幅回落

外盘股市走强背景下周四A股跳空高开后横盘振荡，上证指数收涨1.22%，创业板指数收涨2.67%，两市成交金额连续6个交易日突破万亿元。期权标的收涨1%左右，隐含波动率明显回落。

期权市场交投活跃度大幅回落，当日沪深两市及中金所期权总成交为606.59万张，较前一交易日997.62万张下跌约39.20%；总持仓量682.90万张，较前一交易日651.13万张小幅上涨4.88%。

50ETF期权成交量大幅回落，持仓量小幅增加。周四50ETF期权总成交279.02万张较前一交易日490.76万张减小211.74万张，降幅43.14%，持仓量358.19万张较前一交易日349.93万张增加8.47万张，增幅2.42%%。整体看，认购全面减持，认沽虚值小幅增持，下行支撑有所增加。

与50ETF期权类似，沪深300期权成交量下跌，持仓量上涨。从成交量看，中金所股指期权成交量跌幅最大为43.94%，上证300ETF期权成交量跌幅最低也在33.5%。持仓量看，深证300ETF期权持仓量涨幅最大为9.69%，中金所期权小幅上涨2.47%。从持仓变动情况看，与50ETF期权略有区别，认沽虚值大笔增持，认购减持力度不及50ETF期权。

隐含波动率方面，指数大幅反弹后，波动率上涨势头明显回落。目前上证50ETF平值认购隐含波动率19.50%，较前一交易日24.39%大幅回落。认沽19.23%，较前一交易日23.24%也明显回落。上证300ETF期权类似，认购19.68%，认沽19.69%，认购认沽均明显回落。历史波动率维持高位，目前50ETF30日历史波动率18.09%左右，沪深300指数30日历史波动率18.77%，隐含波动率虽大幅回落但仍略高于历史波动率。从认购认沽波动率价差看，周四50ETF期权波动率价差明显减小，合成标的升水程度有所降低。

整体看，近期市场波动较大，持仓变动看认购减持，认沽虚值部位明显增持，预期市场短期下行支撑有所增强，投资者可择机轻仓异步构建宽跨式空头组合。（作者单位：中信建投期货）