国元期货首席范芮:供应忧虑升级 铜价持续上涨

国元期货   范芮

　　上周铜价持续受俄乌局势影响，周前期铜价缓慢走强，后在美联储3月加强鹰派行动的预期降低，叠加俄乌局势带来的供应忧虑，铜价跳空后走高。

　　宏观方面，上周宏俄乌分别在当地时间2月28日和3月3日举行两次谈判，不过从谈判结果来看，并未取得实质性进展。欧美对俄罗斯的制裁也从“无关痛痒”逐渐升级，俄罗斯央行和俄财政部均被禁止进行任何美元交易，全球航运巨头亦停接俄罗斯订单，至此，俄乌战争对有色板块的影响已经全面转向以镍、铝、铜等有色金属为代表的供应忧虑上。除此之外，俄乌战争令美联储3月加快鹰派行动的预期也出现降温，鲍威尔在就半年度货币政策报告出席美国国会众议院金融服务委员会听证时表示“倾向于支持在3月加息25个基点”，小于此前市场担心的一次性加息50个基点，美元也在当日冲高至97.85后回吐几乎全部涨幅，美联储3月加息行动对铜价的利空影响明显减弱。

　　产业方面，财税40号文件上周实施，市场废铜杆供应出现收紧，并据报道，已经出现部分废铜杆需求转移至精铜杆现象，目前精铜杆企业原料库存较往年同期偏低，预计后半月精铜杆的原料刚需采购或将率先表现出用铜回暖。除此之外，镍和铝由于受到俄乌局势影响而持续表现强势，铅价亦受到财税40号文件带来的价格支撑，板块整体表现强势也令铜价走势积极。

　　铜价将继续受到俄乌关系影响，由于有色板块内镍和铝均因俄乌局势紧张而存在供应忧虑，有色板块整体存在价格支撑，俄乌局势缓和前，铜价仍将继续走强。