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PTA 短期偏强运行

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塑料 高位振荡概率较大

2022-03-07 08:44:23    期货日报    中原期货 周涛
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多空交织

目前来看,虽然供大于求的基本面塑料价格形成压制,但是短期内国际油价易涨难跌,成本端对塑料的支撑依然较强。由此预计,塑料后市将呈现高位振荡格局,建议观望为主。

虽然需求旺季来临,但是下游订单尚未完全恢复,塑料供大于求的格局并没有改变,这对塑料价格形成压制。不过,国际油价处于高位,油制塑料陷入亏损,塑料价格下行空间有限,后市呈现高位振荡的可能性较大。

国际油价易涨难跌

目前,全球原油供应整体处于紧平衡的状态,但是随着美国原油产量逐渐恢复,供需紧平衡的状态有望得到改善。不过,当前国际能源市场关注的热点是俄乌局势,俄罗斯是全球三大能源生产国,随着俄乌局势不断发酵,国际能源供应存在较大的不确定性。考虑到俄乌局势短期内难以缓解,其对国际油价的支撑将会延续,所以短期内国际油价易涨难跌,成本端对塑料的支撑强劲。

企业存在降负预期

利润方面,受国际油价大幅波动的影响,国内油制线性的利润大幅下滑。截至3月4日,国内油制线性理论亏损600元/吨,煤制线性利润为1100元/吨。由于国内油制塑料行业集中度较高,所以生产利润长期维持在千元以上,亏损较为罕见。目前,国内塑料生产向工艺多元化发展,煤制塑料、轻烃制塑料的成本较低,使得油制塑料难以获得之前的垄断利润,在供需没有明显矛盾的大背景下,亏损也由于成本不具备优势而难以避免。如果短期内油制线性的亏损状态不能缓解,那么不排除后期生产企业降低负荷的情况。

供应方面,由于生产经营状况不佳,1月底至2月中旬,国内塑料装置出现了较为密集的检修,但是由于下游农膜消费旺季来临,检修期限普遍较短。在1月底至2月中旬检修的企业中,除齐鲁石化的12万吨全密度装置、中安联合的35万吨全密度装置和中韩石化的2期30万吨低压装置外,其他装置基本上已经恢复生产。进入3月,国内又有多家塑料生产企业进行检修,除去短期检修的装置外,上海金菲的13.5万吨低压装置和扬子石化的20万吨全密度装置检修期限较长,将会对市场供应产生一定的影响。截至3月4日,国内塑料企业平均开工率在89.18%,较上一周上升3.71个百分点,与往年同期基本持平。

库存方面,由于供应压力较大,国内塑料库存接近200万吨,处于年内高点,较往年同期上升24.46%,较2021年的低点上升94.58%。较高的库存对塑料价格形成了压制。

市场需求表现平平

春节之后,随着春耕开启,农膜消费旺季来临。截至3月4日,塑料下游各行业开工率在46.8%,较上一周上升4.4个百分点。其中,农膜开工率较上一周上升1.2个百分点;管材开工率较上一周上升10.2个百分点;包装膜开工率较上一周上升2.9个百分点;中空开工率较上一周上升5.4个百分点;注塑开工率较上一周上升6.6个百分点。

目前来看,国内塑料下游的开工负荷呈现季节性全面上升态势,但是目前塑料库存处于高位,市场拿货的积极性并不是很高。虽然市场短期拿货热情一般,但是随着消费旺季到来,以及下游开工负荷全面复苏,在刚需支撑下,市场需求存在一定的回暖预期。

整体来看,供应方面,塑料开工处于正常水平,库存高企;需求方面,虽然需求旺季来临,但是订单并没有明显增加。不过,考虑到目前油制塑料大面积亏损,而地缘局势不稳定使得原油走势偏强,塑料呈现上有供大于求压制、下有成本支撑的格局,在此背景下,塑料价格高位振荡的概率较大,建议观望为主。(作者单位:中原期货)


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