全球供应低位，橡胶行情止弱趋强？

近期，受俄乌冲突加剧影响，国际原油飙升，能源化工板块积极响应集体起飞，但橡胶似乎被落下了，橡胶期货05合约震荡偏弱，3月1日触底下探13550，近两日稍有回弹，但涨幅并不大。从供给端来看，全球天然橡胶产区迎来停割期，供应将处于全年最低位，泰国原料胶水价格也因此开始上涨，利好国内橡胶价格，那么在供应端阶段性利好的支撑下，橡胶国内需求表现如何？后市是否存在止弱趋强的可能？

海外停产，供应端阶段性利好胶价

从橡胶供应端来看，目前东南亚地区已基本进入停割期（3-5月）。国内方面，云南产区物候条件正常，橡胶树长势较好，开割时间或早于去年，预计在3月下旬开割。海南产区部分区域落叶情况不理想，但目前还未对开割时间造成影响，预计在4月上旬开割。在国内开割之前，全球橡胶产区均处于停割状态，全球供应处于年内最低水平，阶段性利好橡胶价格，同时国内橡胶产量较小，国内大部分橡胶需求要靠进口来满足，因此国内在供给上对胶价影响较小。

需求预期悲观

我国是橡胶消费大国，一年橡胶表观消费大约为610万吨，占全球总消费的40%左右，其中轮胎占比超过80%。因此国内橡胶需求主要看下游轮胎需求。

受疫情影响，汽车行业持续低迷，根据第一商用车网初步掌握的数据，我国重卡市场1月份大约销售7.8万辆，较12月环比增涨36%，但较去年同期的18.34万辆同比下降57%。乘用车方面虽有所回暖，但仍处于往年同期偏低水平，根据中国汽车工业协会数据，我国汽车市场11月份汽车销量252.2万辆，同比下降9.1%。

后续来看，全球疫情反复，叠加汽车芯片短缺问题短期内很难得到解决，汽车减产预期仍存，需求端预期偏悲观。下游轮胎开工率受此影响持续低迷，处于多年同期低位。

青岛库存累库

由于春节假期影响，各地货物不通，导致青岛库存累库，截至2月20日，青岛地区总库存为43.85万吨，较上期增加3.6万吨、增幅8.94%，虽较往年来看处于偏低水平，但由于需求疲弱青岛库存仍处于累库状态，不过由于目前东南亚运费较高，且3月船期有所推迟，叠加全球橡胶供给处于年内低位，3月份库存压力或将有所减小，后期应关注进口船运的实际情况。

总结

综上所述，目前国内橡胶产区还未开割，东南亚地区已经进人停割期，全球橡胶达到全年最低水平，供应端阶段性利好橡胶价格，但目前国内汽车行业低迷，对橡胶需求有限，且短期来看疫情完全消退的可能性不大，叠加美联储加息预期增强，需求端预期悲观情绪延续，整体来看，橡胶基本面偏弱。上涨支撑不足。

中长期来看，5月东南亚地区新一轮开割，停割期利好消耗殆尽，且泰国橡胶树龄集中在10年左右，橡胶处于高产阶段，供应压力增加，而需求端疫情及汽车芯片短缺问题解决的可能性不大，建议谨慎操作。

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