俄乌战争全面打响！商品多板块狂飙，两品种再创上市新高，能否持续？

2月24日，国内商品期市普涨。能化品多数上涨，LPG涨近7%，PTA、原油涨超5%，燃油、短纤涨超4%；黑色系多数下跌，螺纹、动力煤、线材跌超2%；有色金属涨跌互现，沪银涨超3%，沪金涨超2%，沪锌跌超1%；农产品全线上涨，豆二涨超7%，菜油涨7%，菜粕、棕榈油涨超6%，豆油、豆粕涨超5%。

重点品种分析

原油

在国际原油的带动下，日内国内原油系持续飙升。其中原油主力合约收涨5.2%报620.8元/桶，低硫燃油主力合约收涨3.86%报4497元/吨，双双创下上市新高，高硫燃油主力合约则收涨4.6%报3479元/吨，刷新逾三年高位。

当前市场仍聚焦俄乌紧张局势。具体来看，当地时间24日，俄罗斯总统普京授权在顿巴斯地区进行特别军事行动。随后俄国防部发布消息称，已使用高精度武器致乌克兰空军军事基础设施、防空设备、军用机场和航空队失去战斗能力。乌克兰总统宣布全境进入战时状态的决定。俄乌紧张局势的持续推升了原油市场隐含的地缘溢价。

此外，此前因俄乌持续对峙，部分欧美国家已对俄罗斯展开初步制裁。从目前的情况来看，欧盟以及美国的制裁都未涉及到原油。有部分市场人士认为，后续随着地缘政治局势的进一步恶化，制裁将蔓延至原油市场。但从实际来看，俄罗斯是世界上最大的石油生产国之一，2021年，俄罗斯经乌克兰向欧盟出口的原油转运量达1190万吨。若俄罗斯原油出口受阻，全球石油供需将出现失衡，因此预计欧美对俄石油相关制裁的力度或有限。

基本面来看，OPEC+会议仍维持增产40万桶/天的产量政策，部分产油国并未达到预定的增产目标；伊朗方面，有关伊朗核协议谈判已经到了最后阶段，但目前仍存分歧，短期内伊朗原油或无法重返市场。需求方面则因全球经济逐渐复苏而激增。整体来看，当前原油供需面偏紧的局势不变。

广发期货认为，当前多空因素博弈之中，油市波动依然较大，短期或呈震荡走势，前期多单持有，无单暂观望。关注今日EIA库存数据。

LPG

受地缘政治因素影响，国际油价今日强势上扬，盘中一度突破100美元/桶关口。受此带动，化工板块今日全线上涨，其中LPG期货主力合约收高6.92%报6230元/吨。

现货方面，华南液化气市场上涨，主营炼厂普涨百元，港口跟涨幅度收窄炼厂库存偏低，购销氛围升温；在国际原油及外盘液化气现货上涨带动下，山东醚后碳四价格大幅上调，华东、华南市场国产气价格上涨，LPG2204合约期货较华南现货升水为230元/吨左右，与宁波国产气升水为530元/吨左右。

供应来看，上周国内装置运行基本平稳，仅华锦装置检修导致抽余碳四暂无资源。卓创资讯数据显示，截至2月17日我国液化石油气平均产量75131吨/日，环比上一周下降120 吨/日，下降幅度 0.16%。

需求方面，目前处于冬季末期，气温偏低逐步缓解，民商用需求高峰即将结束，疫情影响商用需求和汽油添加需求；PDH利润继续倒挂影响化工需求。

瑞达期货表示，LPG2204合约空单增仓，净空单呈现增加，技术上，PG2204合约突破6000关口，上方趋于测试6400一线压力，短期液化气期价呈现高位震荡走势，操作上，短线6000-6400区间交易为主。

油脂

受俄乌冲突发酵影响，周四农产品板块集体上涨，油脂表现尤为突出。其中菜油主力合约收于涨停报13323元/吨，棕榈油主力合约收涨6.04%报11596元/吨，豆油主力合约收涨5.55%报10724元/吨。

国信期货分析称，俄罗斯、乌克兰葵花籽在全球占比较高，这两国葵花籽油出口分别占世界前列，在冲突发生前，葵花籽油以其价格优势受到国际买家的青睐，冲突升级，国际买家只能采购豆油和棕榈油进行替代。目前南美大豆正在遭遇减产，美豆油成为首选，近期美豆油询盘明显增加。对于棕榈油而言，印尼棕榈油出口限制，马棕油成为首选，MPOA最新数据显示，2022年2月1-20日马来西亚棕榈油产量环比降低1.79%，但同期出口环比增加24.9%。马棕油库存紧张局面凸显，主力合约价格飞涨，历史高点不断刷新。受此影响，国内油脂市场受到成本驱动而上行，尽管国家已经出台相关措施，将满足食用油供给。但是外部冲击导致的成本输入，油脂震荡偏强延续。由于地缘政治不确定因素增加，高位风险也在加剧中。建议短线操作快进快出。

重点事件关注

1、21:30 美国至2月19日当周初请失业金人数

2、21:30 美国第四季度实际GDP年化季率修正值

3、23:00 美国1月新屋销售总数年化

4、23:30 美国至2月18日当周EIA天然气库存

5、24:00 美国至2月18日当周EIA原油库存

6、24:00 美国至2月18日当周EIA战略石油储备库存

7、24:00 美联储戴利出席线上政策座谈会