华泰期货原油日报20220225：俄乌局势显著升级，油价剧烈波动

1.        WTI 4月原油期货收涨0.71美元，涨幅0.77%，报92.81美元/桶；布伦特4月原油期货收涨2.24美元，涨幅2.31%，报99.08美元/桶；上期所原油期货2204合约夜盘收涨2.48%，报616.80元人民币/桶。

2.       日本首相岸田文雄：将尽最大努力减少对俄制裁措施对日本的经济损害。我们有可供240天使用的原油储量，2-3周使用的液化天然气储量。将实施措施减轻汽油价格压力。

3.       新西兰总理阿德恩宣布与俄罗斯的旅行禁令和贸易禁令。

4.       美国白宫经济顾问Singh：美国的制裁可能会影响俄罗斯的长期能源生产能力。

5.       德国财政部长：欧盟对俄罗斯的制裁将产生中期影响，而不是产生即时影响。

6.       声明显示：欧盟领导人同意对俄罗斯的金融、能源、运输部门实施制裁，并实施出口控制，将更多俄罗斯人列入黑名单。  

7.       美国总统拜登：正在批准包括出口在内的新制裁措施。将切断部分俄罗斯进口。美国军队不会在乌克兰作战。将根据需要从战略石油储备（SPR）中释放更多石油。将俄罗斯剔除出SWIFT（银行结算系统）一直是选项之一，但目前没有计划使用该选项。

8.       据Politico：美国对俄罗斯的新制裁预计不会严重针对能源行业。俄罗斯能源巨头Rosneft预计不会成为美国对俄新制裁计划的目标。

投资逻辑

昨日随着俄罗斯军队进入乌克兰爆发实际军事冲突，市场对于地缘政治溢价的担忧达到顶点，布伦特原油涨幅一度接近10%，但从目前西方对于俄罗斯的制裁来看，并没有直接涉及到能源相关领域，对于石油方面的制裁可谓是不痛不痒。乌拉尔原油贴水大幅走低，主要是欧洲买家担心制裁从而规避与俄罗斯的石油交易，但随着乌拉尔原油到亚洲的套利窗口开启，印度与中国等亚太买家显著增加了乌拉尔原油的采购，如印度在一夜之间采购了近500万桶的乌拉尔原油船货，从当前来看，俄罗斯原油出口暂未受到显著影响，更多是贸易流向的转变，此外，随着油价突破100美元/桶关口，美国宣称将与IEA一同发布石油抛储计划，油价飙升对西方社会带来的通胀压力已经不容忽视，我们认为需要密切关注在俄乌冲突之后西方社会的应对，包括制裁细节、联合抛储、伊核谈判以及OPEC反应。

策略：短期中性偏多，中期空头对待

风险：俄乌局势缓和，伊朗核谈出现重大进展