【能化早评】俄乌局势再度升级，Brent大涨4%

能化早评 | 2022年2月22日

品种：原油、PTA(5578, 186.00, 3.45%)/MEG、甲醇(2830, 71.00, 2.57%)、尿素、聚烯烃、PVC(8673, 117.00, 1.37%)、橡胶(14240, -20.00, -0.14%)、纯碱玻璃(2056, 22.00, 1.08%)

原油

俄乌局势再度升级，原油大涨破前高，Brent结算价95.39，跌1.98%。

供应端：OPEC+继续维持40万桶/日的增产节奏，但OPEC始终未完成配额产量，非洲成员由于缺少投资难以满足配额。目前只有沙特和阿联酋有马上增产的能力，市场预估其剩余产能只剩下约300万桶/日。其余供应端，EIA上调了美国2022年产量预测至12百万桶/日，美国贝克休斯钻机数连续第七周增加至520台，市场对于页岩油增产预期有所增强，伊核谈判接近尾声，伊朗130万桶/日剩余产能能否释放或成为今年供应端主要变量。

需求端：海外国家选择逐渐放松甚至取消疫情防控措施，美国需求恢复至高位，美国引申需求显示需求已超过疫情前，汽油需求快速恢复，炼厂毛利处于偏高位置。

库存：EIA原油商业库存周度增加112万桶，超出预期，汽油库存减少133万桶，馏分油库存减少155万桶。

新闻：

1、俄罗斯承认顿涅茨克和卢甘斯克共和国独立，俄乌局势迅速升级。

2、维也纳谈判仍在进行中。

观点：全球需求从疫情中快速恢复，而供应恢复较慢且潜在增产能力不足仍然是目前市场的主线，低位库存重回去库通道加剧了原油供需现实的紧张。短期伊核谈判和俄乌危机是影响原油波动的关键因素，其中俄乌局势升级利多油价，而不管伊核是否达成协议，在原油上游开支出现大幅改善前，原油在中期或将仍然偏强势。

PTA/MEG

PTA日评

供应：逸盛宁波200万吨装置，仪征化纤65万吨装置，预计本周复工。大连逸盛装置降负5成。

需求：下游需求尚可。江浙涤丝产销估计在九成左右，直纺涤短产销平均在58%左右。聚酯开工90.23%，保持在较高水平。

库存：PTA库存略有增加。聚酯工厂原料库存有所下降。

预期：加工费目前处于低位，因此油价略有变化，便对TA行情造成极大影响。原油出现较大反弹上升，TA亦触底回升。

MEG日评：

供应：开工维持稳定。eg总开工数为64.63%，换比上涨0.01%，非煤负荷为70.05%，环比上涨0.02%，煤制负荷54.71%，保持稳定。

需求：下游需求尚可。江浙涤丝产销估计在九成左右，直纺涤短产销平均在58%左右。聚酯开工90.23%，保持在较高水平。

库存：下周华东主港库存总量增加6.58万吨至86.63万吨。

预期：EG本身亏损较大，故跌至5000元/吨之后下方空间非常有限。原油回升反弹使得总体成本推动，预计价格震荡偏强。

甲醇

甲醇日评：

供应端：国内甲醇开工小幅下降0.9%至72.1%，西北开工率85.3%较上周下滑0.5%，非一体化甲醇装置开工率60.73%，较上周下滑0.79%。本周预计到港量在32.8万吨。 

需求端：MTO开工率87.5%，环比上周上升1.4%，同比往期同年下降0.5%，处于历史中等水平。甲醛开工率较上周下降5%。二甲醚开工率较上周下降2.8%。MTBE开工率较上周下降6.1%。醋酸开工率较上周下降0.5%。甲缩醛开工率较上周下降2.9%。DMF开工率较上周上升3.8%。传统下游开工率处于复工阶段，下周有望提升。

库存：沿海库存在91.5万吨，较上周上涨9.5万吨，涨幅在11.6%。

预期：伊朗装置恢复，进口存增量预期，下游需求增量有限，预计本周价格震荡走弱。

尿素

尿素日评：

现货：现货价格多数持平，部分上调，幅度在10-20元/吨之间。目前现货区间在2650-2850元/吨之间。

供应：尿素日产下滑，降至15.72万吨，环比下降1.93%。尿素开工率为70.71%，环比下降1.38%；煤头开工率下降1.66%至71.61%；气头开工率环比下跌0.63%至68.78%。下周的复产及检修企业较少。

需求：工需上，冬奥结束 ，工业开工集中提升。农需方面，天气回暖逐渐增加。

库存：港口库存保持在16.2万吨，没有变化。出口暂时没有太大的异动。

预测：近期震荡整理中，后期农需工需共同恢复上升，预计尿素价格可能还有再涨之机。

聚丙烯

PP日评：

供应端：PP开工率89.9%，拉丝排产35.1%，纤维料排产比例10.9%。MTO开工率87.5%，环比上周上升1.4%，同比往期同年下降0.5%，处于历史中等水平。周一拉丝进口报价折合人民币9230元/吨较上一交易日上升0.1%，国内报价较上一交易日下跌0.12%，价差扩大，成交商谈。2022年2月PP预计投产60万吨，占2021年表需的2%。

需求端：塑编开工率33.5%较节前上升1.5%。注塑开工率45%较节前下滑3%。BOPP开工率62.2%较节前上升0.8%。PP管材开工率0%较节前下滑7.22%。胶带母卷开工率55.5%较节前上升15.9%。无纺布开工率25%较节前上升5%。CPP开工率61%较节前上升34.7%。整体平均开工率38.8%较节前上升1.26%，同比往年同期下滑3.1%。本周开始下游将全面开启复工节奏。

库存：石化聚烯烃库存石化库存108万吨，同比往年同期上升20.5万吨，处于历史中等水平。

预测：下游需求预计加速恢复，预测价格维持震荡偏强。

聚乙烯

LLDPE日评

供应端：PE开工率89.9%，线性排产为40.8%。MTO开工率82.8%，环比上周上升1.4%，同比往期同年下降0.5%，处于历史中等水平。周一线性进口报价折合人民币9440元/吨较上一交易日下跌0.8%，国内报价较上一交易日持平，价差扩大，下游尚未完全复工，成交商谈。

需求端：本周PE下游各行业开工率在 25.5%，较上周上涨 5.1%。其中农膜整体开工率较上周期上涨 5.4%；管材开工率较上周期下降 5.3%；包装膜开工率较上周期增加 6.4%；中空开工率较上周期下降 2.7%；注塑开工率较上周期增加 21.2%。

库存：石化聚烯烃库存108万吨，同比往年同期上升20.5万吨，处于历史中等水平。

预测：下游需求预计加速恢复，预测价格维持震荡偏强。

PVC

1、市场情况

周一国内PVC市场气氛一般，期货先跌后涨，现货成交重心下移，点价货源优势明显。供应端仍然充裕，社会库存持续累库，需求仍在恢复进程中，市场震荡行情延续。

华东地区电石法PVC市场价格重心小幅回落，期货盘中波动比较频繁，市场点价报盘和一口价报盘并存，上周下游补货，今日询盘及采购积极性一般，交投不温不火。

2、市场日评

本周厂家开工负荷小幅提升，节后终端制品企业陆续复工，但开工提升需要时间，整体刚需较弱，PVC价格随黑色、原油回落。政策逆周期调节逐步发力，基建预期坚强，房地产政策有所放松，政策保交房，竣工仍可期。房贷利率下降，房地产政策继续放松，利好地产产业链商品，预期行情震荡偏多。

橡胶

橡胶日评：

供应：泰国原料价格继续上涨。生胶片上涨1.06泰铢/公斤至61.81泰铢/公斤，烟片上涨1.3泰铢/公斤至66.29泰铢/公斤，胶水上涨1.5泰铢/公斤至67.5泰铢/公斤，杯胶上涨0.25泰铢/公斤至50.65泰铢/公斤。中国目前尚在停割期，海外目前也在低产期。原料供应紧张，故价格存在较大支撑。

需求：全钢开工31.24%，环比上涨21.22%；半钢开工26.05%，环比上涨17.57%。较早复工的厂家开工逐步企稳。不过外地工人未能及时到岗是短期开工提升的制约因素。

库存：青岛库存最新上涨较多。隆众数据显示增长6.22%至35万吨。深色胶环比增加4.36%，浅色胶环比增加0.76%。

预期：供应端有收缩预期，需求端有持续开工上升预期，因此供求两端的影响方向一致。橡胶在底部盘整之后很有可能再抬高一次重心。

纯碱玻璃

1、市场情况

纯碱：周一国内纯碱市场盘整为主，市场交投气氛温和。据悉实联化工纯碱装置已经点火，3月份湖北双环煤气化设备有检修计划。轻碱价格变动不大，下游用户多坚持按需采购，贸易商多谨慎观望市场为主。

玻璃：周一全国浮法玻璃加权平均价2456.08元/吨，较18日均价（2454.08元/吨）上涨2.00元/吨。

国内浮法玻璃市场产销转弱，局部价格松动。华北产销平平，贸易商仓库货源出货价格灵活，部分价格仍有松动；华东今日市场多数暂稳，个别厂报价上调2元/重量箱，整体出货有所放缓；华中今日整体成交一般，多数厂家产销6-8成。企业报价稳定为主，局部市场价略有松动；

2、市场日评

本周纯碱厂家开工负荷有所下降。多数纯碱厂家订单充足，市场成交重心不断上移，厂家库存下降。房地产政策频出，保竣工保交房，今年房地产竣工需求仍可期。各地房贷利率下降，房地产政策持续放松，利好房地产产业链商品，预期行情震荡偏多。

本周玻璃市场成交从高位回落，玻璃价格涨幅较大，下游加工厂利润被挤压，市场整体备货放缓。各地房贷利率下降，房地产政策持续放松，利好房地产产业链商品，预期行情震荡偏多。