【农产品早评】俄乌局势升温，利多菜油

农产品早评 | 2022年2月22日

品种：油脂油料、棉花(21235, -90.00, -0.42%)、玉米(2766, -3.00, -0.11%)、豆粕(3861, 74.00, 1.95%)、鸡蛋(4222, 9.00, 0.21%)、生猪、苹果(9393, 46.00, 0.49%)、纸浆

油脂油料

供应方面，油脂供应还是偏紧的格局，棕榈(10650, 170.00, 1.62%)油方面，马来印尼的产量恢复缓慢，大豆(6077, -20.00, -0.33%)阿根廷干旱还在发酵，总体供应端看不到或者没有确定性预期好转；需求端，跟随原油涨跌，带来了一些需求预期上的扰动。但自身产业基本面还是偏强。

棉  花

棉花

供应端：北半球印度产量没有继续发酵，南半球种植顺利，气候条件良好，目前符合预期。供应链似乎有所缓和。需求端：至2.10当周，美国2021/22年度陆地棉净签约35947吨（含签约36401吨，取消前期签约454吨），较前一周减少14%，较近四周平均增加46%；装运2021/22 年度陆地棉61235吨，较前一周减少10%，但较近四周平均增加8%。净签约本年度皮马棉703吨，较前一周减少42%；装运皮马棉1043吨，较前一周减少78%。本轮国内复工进度慢于往年。目前海外纱厂有利润，国内棉纱亏损但利润回升，郑棉基差与进口利润回落至正常水平，海外基差仍高于正常水平，全球棉花格局偏强。后续郑棉走势还需关注国内中下游补库进程和即将来临的订单情况。USDA二月报告下调印度产量1.8%，全球产量下调0.7%，符合预期，消费上调0.1%。因供应链问题下调美棉出口，导致美棉期末库存预期增加，一定程度上压制了美棉。昨夜俄乌紧张局势升级，利空棉花，印棉期货开始回落，美棉未开盘。

玉  米

玉米：目前市场的焦点仍然是卖压、年后升温后地趴粮的供应压力，因为大家都吃不准中国玉米的供应到底增加了多少，玉米的供应就像生猪的供应一样，极其分散，玉米的种植又是夏季农作物中最简单的，所以市场对供应压力还是有所忌惮，现货价格也有所走弱，盘面偏弱调整。

豆  粕

豆粕：CONAB把巴西大豆下调到了1.25万吨，USDA对巴西大豆的预估是1.34万吨，CONAB的预估超出市场预期。全球大豆供应减少的预期进一步增强，巴西中西部马托格罗索州处于收获期，意外发现前期降水过多对大豆产量也造成了较大减产，而巴西南部南里奥格兰德、阿根廷、巴拉圭在拉尼娜的背景下，干旱没有得到有效缓解，加剧了减产的预期。市场各大机构STONX、Datagro、Agrural普遍把巴西大豆的产量下调到了1.3亿吨以下，比USDA上月预估下调了900万吨，相当于全球减产2-3%。需求方面，暂时持稳。

鸡  蛋

鸡蛋：供应端，成本偏高，导致养殖利润中性，养殖主体基于过去两年暴涨暴跌带来的伤害，以及基于对生猪供应压力的担忧，补栏积极性偏差。淘汰方面，可淘量不多，因为2020年下半年补栏量不高。预估2022年上班存栏环比呈现上升趋势，但存栏同比不及去年。需求端，在生猪预期转好的情况下，鸡蛋的需求可能好转。总体偏强。

生  猪

生猪：供应端，还处在释放之中，4月前供应环比还是不断增加的，需求端，由于即将开学，预期需求会有提振，再加上现货绝对价格低于现金成本，5月期货合约接近现金成本，猪粮比价已经跌破5，预期收储政策将会出台，向下空间有限。总之虽驱动未至，但估值偏低，可左侧布局多单。

苹  果

苹果：目前山东地区冷库看货客商数量尚可，实际包装发市场的货源数量不多；陕西地区冷库整体成交尚可，果农和货主的惜售情绪比较高，近期部分好货价格有偏硬趋势；南方市场近段时间低温频发，市场采购人员数量明显不足，市场整体出货量较少；今年柑橘类水果覆膜增加，销售压力转到年后，价格同比低于去年；国内疫情有反复的迹象，关注疫情以及需求端走货情况。

纸  浆

纸浆：据悉，巴西Suzano公司欧洲地区，北美地区，亚洲地区分别提涨30美元/吨，3月1日起执行；昨日国内漂针浆均价小幅上涨，漂阔浆均价较上周上涨150元/吨，成交重心上移，阔叶浆可流通货源仍显紧张，下游纸厂APP、太阳纸业、晨鸣纸业等纷纷发布成品纸3月涨价函，价格调涨300元/吨，关注年后开工备货以及纸企涨价落实情况。