上游成本支撑转弱，甲醇上涨已无望？

甲醇节后归来，盘面冲高至3000关口附近，继而上涨动力不足，盘面持续承压下挫。目前已跌至2750节前震荡区间。前期上涨主要是因为春节期间外盘原油飙升，提振国内甲醇价格。但在国家煤炭价格调控下，煤炭价格承压涨幅有限，成本端对甲醇价格支撑力度转弱。叠加受到冬奥会环保等措施影响，传统需求行业不景气，甲醇盘面价格出现回落。那么甲醇当下的基本面是怎样的？能否支撑甲醇继续上行呢？

供应

从供应端来看，供应压力仍存。由于损失装置数量高于恢复装置数量，截至2月10日当周，甲醇开工率出现回落，但整体仍维持较高负荷。全国甲醇行业整体开工负荷为72.07%，西北地区开工负荷为85.33%。产量方面，截止2月11日，国内甲醇产量为156.88万吨。总体来看国内甲醇开工量、产量虽环比有所回落，但仍处于较高水平，供应端仍然存在一定的压力。

库存

库存方面，由于春节假期期间，货物停运，但大部分甲醇生产企业未出现停工停产情况，导致节后企业甲醇库存大幅上升，国内产区库存较节前增幅30%，产区压力较大。

截至2月10日，全国甲醇库存为91.50万吨，环比上涨11.59%，与节前相比上涨9.5万吨，涨幅在11.59%，整体可流通货源在32万吨附近。沿海地区甲醇库存同样处于累库状态。

成本方面，由于国内70%以上以煤制甲醇，国家发布的煤炭保供稳价政策，坑口煤价格不得高于700元/吨，根据煤炭价格在700元/吨左右来推算，国内甲醇生产成本在2200/吨左右，折合到盘面在2600元/吨左右。也就说是成本端在2600附近对甲醇价格给予支撑，结合当下甲醇盘面情况，成本端支撑力度或将减弱。

需求

需求端来看受疫情影响，家电、房地产偏弱运行，甲醇终端需求表现不佳，同时下游利润较低，市场买气不足，且当下正处于复工阶段，复工速度较为缓慢，同时受疫情和环保政策影响，部分企业开工或将延迟。但甲醇制烯烃装置开工率大幅回升，下游需求短期内有所回暖。但甲醇供应偏宽松，下游拿货情绪不高，大都以随用随买的小成交量为主。整体来说当前市场处于需求淡季。

总结

综上所述，供应端由于春节期间货物停运，且加工企业生产节奏未改变的影响出现累库现象，叠加港口库存压力，供应端压力较大。成本端由于国家稳供保价政策的调控，甲醇生产成本降低，成本端支撑力度转弱，甲醇盘面或将在2600附近涨跌空间有限。需求端受疫情影响，甲醇终端需求疲软，且下游利润较低，大量囤货情绪不高。整体来看，甲醇基本面偏弱，供应面存在一定的压力。

后续来看，甲醇或将继续维持震荡偏弱运行。后续应密切关注甲醇上下游装置开工率，国家政策以及原油价格走势。

■文章部分数据来源于方正中期期货、一德期货、华联期货、Wind，仅供参考，不代表本平台及所在机构观点，据此入市风险自负。期货市场有风险，投资需谨慎！