沪镍升至高位 短缺炒作还将继续？

沪镍主力合约近期走势依旧偏强，大有冲击前高之势，外盘方面，隔夜伦镍收涨0.34%，同样震荡走强，从基本面上看短期全球镍供应短缺依旧存在，导致库存继续走低，给予现阶段镍价强支撑，不过未来随着高冰镍项目逐步投产放量，镍的供应可能会逐渐转向宽松，展望后市，镍价将会如何演绎，强势格局还能支撑多久？

原料及电解镍概况

目前镍的供应上依旧表现偏紧，首先进口镍矿由于印尼禁矿后菲律宾占比提升，菲律宾当地受雨季影响港口天气恶劣，镍矿进口量环比继续回落。镍铁方面，随着印尼疫情影响趋缓，镍铁生产逐步回归正常，进口回升，国内镍铁生产上，受节日以及环保等影响，镍铁产量有所减少。精炼镍供应上，国内产量有所回落，但进口环比大增。

最后国内电解镍短期供应上表现为略微偏紧，数据上看2022年1月全国电解镍产量预计约1.44万吨，环比减少4.1%，现阶段在春节检修，环保限制以及2月天数下滑的共同影响下，产量或稳中有降。不过青山公司高冰镍开始发运回国，中长期供应存在过剩预期，但短期内对供应改善有限。

下游需求情况

需求方面，镍的需求主要是不锈钢以及增长较快的高镍三元锂电池需求。不锈钢需求上，因春节假期原因，以及北方地区因举办活动的影响，钢厂有检修和低负荷生产现象，并且2月份自然天数本身减少3天，不锈钢总产量环比1月份可能还会小幅下降，对镍的需求较为平稳。不过近期不锈钢价格的强势对镍价也会有所拉动。

新能源需求的硫酸镍方面，节后随着时间的推进生产情况逐渐提升，并且硫酸镍利润较前期好转，刺激开工率提升，对镍的需求预计将提升。后续随着新能源汽车销量持续增长，高镍三元动力电池装机预计将会保持景气，继续拉动硫酸镍需求。

库存端变化

镍的库存上，节后镍基本面延续强势，国内外镍供应依旧偏紧，库存继续去化，根据SMM数据，节后首周库存较节前对比，沪镍库存增加2300吨至5275吨，LME镍库存减少7230吨至84486吨，上海保税区镍库存增加800至8900吨，中国（含保税区）精炼镍库存增加3225吨至18622吨，全球精炼镍显性库存减少4005吨至103108吨，全球精炼镍显性库存仍在持续下滑，国内库存虽有所累积，但仍处历史相对低位，海外镍库存依旧在不断走低。

总结

综合来看，国内镍从基本面上看供需表现偏紧，库存上数量处于历史同期低位，支撑镍价震荡偏强。中期来说，高冰镍开始发运回国，中长期供应存过剩预期，但短期内对供应改善有限，结构性短缺可能还将延续，依旧震荡偏多看待，后续注意留意库存端拐点的出现。

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