市场利率大幅下降

随着春节长假资金需求高峰结束，国内市场利率呈现全面下降态势。截至2月15日，上海银行间同业拆放利率隔夜、1周期、2周期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于1.807%、2%、2.008%、2.348%、2.415%、2.471%、2.545%、2.613%，较2月8日分别下降23.7个基点、8.7个基点、2.4个基点、5.2个基点、3.3个基点、2.5个基点、4个基点、4.2个基点。

货币政策方面，央行本周有1000亿元的逆回购到期，本周央行每个工作日恢复100亿元的逆回购操作，大概率实现净回笼。同时，本周央行有2000亿元的中期借贷便利到期，央行续作了3000亿元，超额续作1000亿元。

短期来看，春节后资金需求下降，央行超额续作MLF，资金充裕。不过，2022年政府提前审批地方债1.79万亿元，专项债1.46万亿元，?一般债0.33万亿元，债券前置发行将使得国内后续资金需求量上升。因此，短期市场资金需求将会上升，利率也有望上升。

中长期来看，虽然国内货币政策相对独立，但很难完全不受国外市场的影响。目前，国外市场加息预期较强，这使得短期国内执行宽松货币政策的空间有限。不过，目前国内经济数据表现不佳，市场整体的资金需求难有起色。基于上述判断，笔者认为，中长期利率将会呈现稳中有降的态势。