供应端扰动仍存，沪锡涨势不止

在国内现货货源仍然偏紧、且临近春节冶炼厂存减产预期的影响下，昨日沪锡主力合约2202高开上行，涨势不止，盘中涨超4%，创上市新高319700元/吨，最终收于317600元/吨，涨3.97%。

事实上，供应端的扰动是此轮锡价持续上涨的主要驱动。从去年开始，疫情在全球蔓延，缅甸疫情控制效果不佳，缅甸通关时间拉长至平时的2倍，导致从缅甸进口的锡精矿难以对国内的供应形成补充。而国内精炼锡冶炼企业也因为锡精矿加工费偏低，生产意愿不强，导致精炼锡供应偏紧。

“可以说，供应端是去年导致锡期现价格上涨主要因素，延续到今年，疫情的影响依然存在，来自供应端的影响仍然成为上涨的推手。”天风期货分析师周晓鸥说。

那么，锡在高位之下是否会抑制下游消费呢？对此，周晓鸥表示，在锡价大涨之后，终端订单反而是增加的，高价并没有对需求起到直接的抑制作用，但对于下游来说，价格波动太大，会导致他们先期垫付的资金成本上升。

“今年来看，进口锡方面如印尼至今出口配额尚未公布，部分LME仓单货报价较高，考虑如果没有进口货源填补缺口，且现在比价很高，一些机构不敢做正套，怕后期买不到免税货。但如果是这种情况，就更会导致合约back结构基差和单边走势一起飞涨，尤其现在02和03合约基差才4000元/吨左右，去年最高基差在2万元。所以，今年整体思路还是偏多。”周晓鸥说。

（期货日报）