央行表态提振市场，黑色金属迎来反弹

螺纹钢：低迷地产数据使得市场前期乐观预期迎来修正，强预期驱动钢价上行逻辑减弱，相反供增需减格局下螺纹钢基本面延续淡季走弱，且产量回升后矛盾易激化，强预期与弱现实继续博弈，预计钢价延续震荡运行，重点关注后续库存增幅情况。

铁矿石：钢厂复产叠加春节前补库驱动，矿石需求迎来显著改善，支撑矿价高位偏强运行，但国内需求放量并未带来库存去化，相反限产政策抑制下后续需求改善空间已有限，短期扰动难阻供应高位格局，矿石供需矛盾并未实质性缓解，高位矿价上行驱动不强。

焦炭：近期宏观因素扰动，央行降息短期提振黑色商品情绪，不过焦炭自身基本面偏弱，期价延续震荡运行，建议暂时以观望为主。

焦煤：焦煤供应存扰动，加上宏观稳增长预期扶持，期价低位反弹，不过目前产业链焦煤库存不断累积，显示其供应依然宽松，且春节煤矿有持续生产的可能，期价承压仍易下行，近期可区间操作，并继续关注钢厂生产情况。

一、市场热点

（1）、2021年全社会用电量同比增长10.3%1月17日，国家能源局发布2021年全社会用电量等数据。2021年，全社会用电量83128亿千瓦时，同比增长10.3%，较2019年同期增长14.7%，两年平均增长7.1%。分产业看，第一产业用电量1023亿千瓦时，同比增长16.4%；第二产业用电量56131亿千瓦时，同比增长9.1%；第三产业用电量14231亿千瓦时，同比增长17.8%；城乡居民生活用电量11743亿千瓦时，同比增长7.3%。

（2）、海关总署：2021年全年我国累计出口汽车212万辆1月18日，海关总署发布12月份我国进出口重点商品数据。12月份出口汽车（包括底盘）19万辆，同比增长50.7%；1-12月累计出口汽车212万辆，累计同比增长95.9%。其中12月份出口乘用车14.8万辆，同比增长58.6%；1-12月累计出口乘用车164.1万辆，累计同比增长103.8%。

（3）、海关总署：2021年中国进口煤及褐煤3.2亿吨，同比增6.6%海关总署最新数据显示，2021年12月，中国出口煤及褐煤21万吨，同比增长136.5%；1-12月累计出口260万吨，同比下降18.4%。12月，中国出口焦炭及半焦炭44万吨，同比增长11.7%；1-12月累计出口644万吨，同比增长84.3%。12月，中国进口煤及褐煤3095万吨，同比下降20.9%；1-12月累计进口32322万吨，同比增长6.6%。

二、后市研判钢材：

螺纹钢

供需延续淡季走弱，钢厂复产继续推升产量，周产量环比增3.86万吨，农历同比降幅在收窄，后续存有增量空间，但因电炉厂亏损增多以及春节临近，供应释放短期相对受限。与此同时，螺纹终端需求也在淡季走弱，周度表需环比减6.08万吨，而高频每日成交量持续下降，需求下行会承压钢价，相对利好则是稳增长意愿下市场对旺季需求预期较为乐观，且暂时无法证伪。总之，低迷地产数据使得市场前期乐观预期迎来修正，强预期驱动钢价上行逻辑减弱，相反供增需减格局下螺纹钢基本面延续淡季走弱，且产量回升后矛盾易激化，强预期与弱现实继续博弈，预计钢价延续震荡运行，重点关注后续库存增幅情况。

铁矿石：

矿市基本面迎来变化，钢厂复产叠加春节前补库矿石需求延续向好，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续回升，终端消耗增量显著，同时港口疏港量高位持续攀升，港口现货成交同样维持高位，矿石需求强势表现支撑矿价偏强运行，但采暖季限产政策抑制下铁水回升空间已有限，而且冬奥会期价限产存不确定性，需求端利好效应预计不强。与此同时，矿石供应迎来短期扰动，年末矿商冲量结束叠加暴雨对巴西矿山冲击，矿石发运高位大幅回落，后续国内到货也将回落，但高矿价矿商减产意愿不强，巴西矿山并未因暴雨调降产量目标，而非澳巴矿发运近期也有所回升，同时国内矿山也在逆季节性复产，拉长周期看矿石供应仍将居高不下。总之，钢厂复产叠加春节前补库驱动，矿石需求迎来显著改善，支撑矿价高位偏强运行，但国内需求放量并未带来库存去化，相反限产政策抑制下后续需求改善空间已有限，短期扰动难阻供应高位格局，矿石供需矛盾并未实质性缓解，高位矿价上行驱动不强。

焦炭：

最新公布的地产数据偏差，但央行降息再次显示国家稳增长决心强烈，焦炭期价延续震荡运行。现阶段，焦炭自身基本面依然偏差，从周度产量数据来看，上周焦炭日产108.6万吨，环比增1.08万吨；而铁水日产213.69万吨，环比增5.17万吨，基本回升至预期水平，目前来看，焦炭需求改善幅度有限，供应依然较为宽松，后续关注春节前铁水日产能否突破220万吨。总之，近期宏观因素扰动，央行降息短期提振黑色商品情绪，不过焦炭自身基本面偏弱，期价延续震荡运行，建议暂时以观望为主。

焦煤：

蒙古国疫情复燃，且市传中蒙口岸因疫情管理出现问题，甘其毛都口岸明将暂停通关，加之春节临近，国内少数煤矿开始停产放假，焦煤供应端扰动再现，期价偏强运行。不过，现阶段焦煤自身基本面依然偏差，据钢联数据显示，上周洗煤厂精煤日产61.99万吨，环比增3.16万吨，而蒙煤进口依然维持低位，17日甘其毛都口岸仅通关87车；需求端上，焦炭已开启第四轮提涨，焦化利润边际好转，推动焦企积极开工，上周焦炭日产108.6万吨，环比增1.08万吨。总得来说，焦煤供应存扰动，加上宏观稳增长预期扶持，期价低位反弹，不过目前产业链焦煤库存不断累积，显示其供应依然宽松，且春节煤矿有持续生产的可能，期价承压仍易下行，近期可区间操作，并继续关注钢厂生产情况。