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豆粕 走高难度大

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产量恢复缓慢 棕榈油强势依旧

2022-01-19 08:43:39    期货日报    然厚商贸
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原标题:产量恢复缓慢 棕榈(9232, 106.00, 1.16%)油强势依旧

目前,马来西亚和印度尼西亚正处于季风雨季,工人无法进入棕榈林,加之新冠疫情持续,棕榈油产量恢复缓慢,国际油脂油料处于紧平衡的大格局之中。我国进入春节前的油脂消费旺季,而棕榈油、豆油等库存仍处于低位,棕榈油市场的强势格局有望延续。

马来西亚棕榈油仍在减产

马来西亚和印度尼西亚正处于季节性减产周期,加之劳工依旧紧缺,最近公布的马来西亚棕榈油产量依旧处于低位。SPPOMA公布的数据显示,1月的前半个月,马来西亚棕榈油产量环比下降20.86%。而近日汤加火山爆发引发海啸,马来西亚及其周边发生洪水灾害。预计1月份马来西亚棕榈油产量将较去年12月份继续下滑。

棕榈油进口成本依旧倒挂

虽然受到新冠疫情反复、性价比偏差、北半球冬季需求转淡的影响,但在产量降低的支撑下,马来西亚棕榈油价格较为坚挺。截至1月18日,马来西亚棕榈油离岸价格处于1364美元/吨,较两个月前的1370美元/吨变动不大,折合我国进口棕榈油理论到港成本10405元/吨,较一个月前仅降低148元/吨,较我国港口24度棕榈油现货10000—10050元/吨的报价高出超过300元/吨。我国棕榈油需求几乎百分之百依靠进口,而进口成本倒挂,必然会令我国未来棕榈油的进口量出现缩减。

棕榈油库存维持低位

尽管近段时间国内大豆(5831, -4.00, -0.07%)压榨量出现回升,但豆油库存仍处于98万吨左右,明显低于往年春节前后120万—130万吨的水平。并且,棕榈油进口倒挂持续,国内恰逢冬季棕榈油需求淡季,几无进口买船,近期国内棕榈油库存再度下滑到了52万吨附近。一旦春节后天气回暖,棕榈油需求增长,加之进口亏损持续,棕榈油进口到港数量减少,国内棕榈油的库存有继续降低可能,这便令国内棕榈油市场具有了潜在利多支持。

除此之外,市场传言印度计划降低棕榈油的进口关税,印度尼西亚能源部计划于2月份开始对含有40%生物柴油的混合汽车燃料实施道路检测,以保证以棕榈油为原料的生物燃料的正常消耗,这都成为支持棕榈油价格的利多题材。

图为棕榈油进口利润

综上所述,虽然国内棕榈油价格已经较高,豆油对其产生一定的替代,但国内棕榈油库存依旧偏低。马来西亚等国棕榈油市场继续受到减产支持,印度、印度尼西亚等国政策继续有利于棕榈油市场。因而初步判断,棕榈油在未来一段时间内,仍将维持偏强的价格走势。(作者单位:然厚商贸)


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