需求淡季 黑色系持续偏弱震荡

螺纹

供给：目前全国247家钢厂高炉开工率71.5%，环比增3.6PCT，其中唐山开工率回升2.4PCT至39.7%。71家电弧炉开工率44.7%，环比回升0.1PCT。五大钢材品种产量环比回升19至904万吨，其中螺纹产量增4万吨至269万吨。唐山及邯郸解除重污染天气应急响应，在盈利水平可观的情况下，钢企复产意愿增强，钢材产量回升。◼

需求:上周全国建筑钢材成交量周平均值环比减1.2万吨至14.1万吨，螺纹表观消费下降31万吨至268万吨，同比下降11%。年关将近，工地施工放缓，贸易商冬储意愿偏低，需求或持续下行。◼库存：五大钢材品种库存环比持平为1296万吨，其中社会库存下降4万吨至875万吨，钢厂库存升3万吨421万吨。螺纹钢社库下降3万吨至339万吨，厂库回升4万吨至182万吨。鉴于供增需弱，钢材库存或将重新累积。◼

利润：炉料弹性强于成材，螺纹钢毛利率下降0.6PCT增至17.7%。钢厂盈利率为86.2%，环比回升3.9%。◼

总结：唐山及邯郸解除重污染天气应急响应，钢企复产意愿增强，钢材产量回升。不过，年关将近，工地施工放缓，贸易商冬储意愿偏低，需求或持续下行，库存预期重新累积。不过，房地产支持政策以稳存量为主，年后需求仍值期待，中期等待逢低做多机会。

铁矿石◼

供给：上周四大矿发往中国铁矿环比持平为1750万吨，澳洲除FMG外发往中国量均减少，巴西淡水河谷则小幅抬升。累计而言，2021年四大矿累计发货量8.36亿吨，下降2632万吨或3.1%，降幅扩大0.4PCT。不过，本周港口无检修，预计下周发运维持高位。

需求：铁矿石日均疏港量环比下降4万吨至294万吨。样本钢厂进口矿日耗增加5.3万吨至253万吨，库存消费比环比减少0.2至43.42。复产增加带动铁水产量回升。

库存：截止31日当周，全国45港库存为15626万吨，环比回升113万吨。进口矿平均可用天数回升2天至30天。样本钢厂进口矿库存环比增加171万吨至10982万吨。◼

价差：截止31日当周块粉矿价差回升35元至172元/吨，高低品矿价差下降4元至303元/吨。◼

基差：截止31日当周铁现均下跌，基差环比基本持平为178元/吨，为中位水平。总结：供应方面，澳巴发运持平，但检修完成后铁矿到港将维持高位。需求层面，短期虽有恢复，但受淡季和环保影响，预期仍偏弱，且库存已基本回补。