原油强势助力 沥青能否“一飞冲天”？

昨日夜盘国际原油价格大涨，并创出近一个月以来的新高，在此影响下，国内原油系商品早间开盘均受到提振，价格大幅拉升，目前从原因上看，油价大涨一方面来自地缘政治因素刺激，另一方面，目前疫情担忧暂时消退，欧洲能源危机再度来袭，天然气价格大涨替代效应下原油也受到刺激。沥青也在油价大涨情形下成本获得支撑，当前沥青主力合约从月初创出2778的低点后连续反弹，目前形势下沥青后市如何看待?

供应低位维持 需求也较为弱势

目前时间上是沥青生产淡季，炼厂大多采取转产渣油或停产检修的方式运行，沥青开工近期一直低位运行，数据上据百川资讯统计，截至12月22日，72家主要沥青炼厂总开工率为32.23%，环比增加1.62%，从当前情况看短期供应预计继续维持稳定。

需求方面，目前在天气影响下需求表现也较为弱势，寒潮影响下下游基本停工，终端多按需采购，短期沥青在季节影响下需求预计继续维持低迷，不过后续中下游备货和冬储需求可能会带动市场，加上近期中央经济工作会议提出“适度超前开展基础设施投资”，明年基建有修复的预期，道路需求可能会被带动，沥青中期需求有望被带动。

库存上，目前沥青供需双弱，不过需求方面南方还有所支撑，供应收缩下社会库存继续减少，数据上据百川资讯统计，截至12月22日，本周国内沥青炼厂库存率36.74%，环比前一周下降2.1%，沥青全国社会库存率录得36.2%，环比前一周下降2.5%。库存率降至往年的水平。

注意原油端的影响

由于沥青是一种石油炼油后留下的余渣，基于成本原因石油沥青的价格和国际原油价格息息相关。从原油方面看，原油在基本面上到明年存在供过于求的可能，加之奥密克戎频繁影响下需求端不确定性增多，宏观方面，从美联储近期发言上看，美国通胀预期处于高位，货币收紧预期逐渐增强，美元持续走强的概率加大，势必会对油价产生冲击，原油后市若压力加大可能会传导到沥青走势上，后市需要保持对疫情与原油端走势的密切关注。

总结

目前沥青季节影响下供需双弱，其中供应收缩更胜，库存得以持续下滑，整体来看短期基本面依旧偏弱，目前市场主要还是在交易中期需求改善的逻辑，加之原油价格大涨，带动沥青走强。

后续来看，从原油方面来说，目前原油端影响因素众多，不确定性较大，市场对于原油需求减弱担忧仍存，短期还需留意疫情因素的影响，沥青方面，目前时间上接近冬储节点，关注市场冬储博弈情况，明年需求改善预期依旧存在，但盘面反映较为充分后支撑有所减弱，短期偏向于震荡看待。

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