年底需求整体偏淡，聚烯烃区间波动为主

趋势分析疫情感染人数创新高，适逢圣诞节假期，出行风险居高不下；市场对于明年一季度油市供给过剩的预期不改，美油库存水平依旧偏低，预计国际油价维持区间震荡，重点关注俄乌地缘政治影响及1月4日的OPEC+会议。国内聚烯烃方面，近期两油出厂价格震荡整理，市场报价跟之调整。前期检修装置重启，下周暂未有新装置检修计划，供应面尚可。临近年底岁末，市场部分资源供应偏紧，但终端新增订单有限，需求预期转淡。预计聚烯烃市场价格区间波动为主。投资策略：PE：预计短期L05合约上方8700压制较强，短线波动区间在8400-8700，建议日内短线高空低多。PP：后市来看PP05合约价格短期偏强，设定止损前提下，适当逢低做多的灵活操作，关注冬奥来临前基本面情况变化。

一、全球宏观概况

1、变异毒株Omicron来袭截至2021年12月24日，全球确诊病例较前一日增加33658例，达到27827万例；Omicron病毒毒株在美国加速传播,多项疫情指标严重反弹。随着圣诞假期临近,公众出行、聚集活动增多,疫情防控难度进一步增大。美国运输安全管理局预计,12月23日至1月3日期间,美国将有约2100万人乘飞机出行。

2、产能优化下国内初级炼化产能收缩过去几年国内大炼化项目集中上马，国内原油一次加工能力快速提升，国内成品油市场竞争格局日趋激烈，部分产品产能过剩问题突出。在此背景下，炼厂产能优化、结构转型势在必行：1）成品油产能分配上柴油份额将受到压制，同时淘汰中小炼厂，减少沥青、燃料油等低附加值产品的产出。2）在中央经济工作会议上提出“原料用能不纳入能源消费总量控制”表明国家推动炼油型炼厂向化工型炼厂转移的决心，增加原油轻质部分的提取利用，减少耗能较大、附加值较低的重油加工的比例。

二、原油基本面概况

1、供给面11月OPEC对石油限产协议遵守率为117%，比前一个月上升1%，因为产量仍低于协议的目标。安哥拉减产合规率达到了今年最高水平，接近300%；尼日利亚小幅提高产量，合规率环比下降10个百分点，但仍高达239%。11月份，中国生产原油1631万吨，同比增长2.7%，比2019年同期增长3.9%；1-11月份，生产原油18248万吨，同比增长2.5%，比2019年同期增长4.2%。

2、需求面高盛认为从汽油、柴油和塑料等各种商品的需求目前处于创历史新高水平来看，预计消费将在2022年和2023年达到新高。新冠病毒奥密克戎变体在欧洲和美国病例激增，引发投资者担心，为遏制其扩散而出台的新限制措施可能会削弱燃料需求，航空燃油需求是奥密克戎恐慌的最大受害者，因为许多国家的国际旅行再次受到限制，入境要求更加严格，包括完全接种疫苗的旅行者。

3、库存面美国能源信息署（EIA）最新数据显示，截止12月17日当周，美国原油库存量周环比下降471.5万桶至4.24亿桶，比去年同期低15%；汽油库存周增长553.3万桶，馏分油库存周增长39.6万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3367.4万桶，增长146.3万桶。美国炼厂加工总量比前一周增加14.8万桶；炼油厂开工率89.6%，比前一周下降0.2%。

疫情感染人数创新高，适逢圣诞节假期，出行风险居高不下；市场对于明年一季度油市供给过剩的预期不改，美油库存水平依旧偏低，预计国际油价维持区间震荡，重点关注俄乌地缘政治影响及1月4日的OPEC+会议。

三、聚烯烃基本面概况

1、PE供给面本周（12/20-12/27）国内PE装置检修损失量约5.21万吨，较上期损失量减少0.27万吨。黑龙江海国龙油全密度、上海某企业低压、上海金菲低压、茂名石化老高压装置停车；下周暂无新增装置计划检修，预计损失量有所减少。亚洲PE市场普遍下跌，东南亚高压膜价格下跌明显，但东南亚线性和中国低压中空价格在本周内保持平稳。由于临近中国北京冬奥会，期间北方工厂关闭，导致需求正在减弱；东南亚地区由于部分买家正在等待下个月的新报价，线性价格在本周内保持平稳，预计新报价将在年底假期后公布；低压市场由于年底季节性淡季，买家购买情绪减弱导致本周内继续下跌；未来而言，由于全球宏观经济不佳，加上供需需要很长时间才能维持。

2、PP供给面本周（12/20-12/27）国内聚丙烯检修损失量累计6.33万吨，较上周增加0.25万吨。云天化、宁夏宝丰一期、天津石化新线等装置临时停车，目前天津石化二线恢复生产。下周暂无计划内检修，预计整体检修损失量变化不大。

3、PE需求面

本周（12/20-12/27）全国农膜整体开机率在44%左右，较上周基本持平。周内棚膜生产尚可，但企业订单积累不足，部分中大企业开工维持在40%-70%，生产功能性棚膜为主，其他中小企业开工20%-30%。地膜储备订单缓慢跟进，部分中大企业开工30%-40%，其他中小企业产量偏低。

4、PP需求面塑编：国内塑编行业开工率较上周暂无明显变化，平均开工率在50.67%。周内原料价格区间内小幅调整，塑编行业整体利润仍表现平平，加之受环保督查、疫情反复等多方牵制，塑编业者开工积极性仍表现平平，此外塑编企业新订单跟进有限，工厂出货刚需为主，亦一定程度抑制厂家开工积极性，因此综合来看塑编业者心态一般，整体开工稳定运行。

BOPP:国内BOPP厂家平均开工率在60.22%左右，BOPP价格区间内偏弱震荡为主，原料小幅上探，膜价维稳观望，下游多小单补货，成交维持刚需；周内膜价部分下调，膜厂多让利接单，下游备货心态谨慎；临近周末，场内交投延续刚需，未有好转迹象。

四、近期聚烯烃走势预估疫情感染人数创新高，适逢圣诞节假期，出行风险居高不下；市场对于明年一季度油市供给过剩的预期不改，美油库存水平依旧偏低，预计国际油价维持区间震荡，重点关注俄乌地缘政治影响及1月4日的OPEC+会议。国内聚烯烃方面，近期两油出厂价格震荡整理，市场报价跟之调整。前期检修装置重启，下周暂未有新装置检修计划，供应面尚可。临近年底岁末，市场部分资源供应偏紧，但终端新增订单有限，需求预期转淡。预计聚烯烃市场价格区间波动为主。