PVC缺乏实质性利好提振

据监测数据，2021年12月23日，PVC价格指数在8483元/吨，相比2021年10月11日的高点14000元/吨下跌39%，相比2017年4月5日以来的均值7150元/吨高19%。PVC近两个月波动幅度较大，PVC相比历史均值的偏离度下降，当前价格处于历史中等略高水平。

从宏观面来看，2021年12月15日降准落地，是继7月15日后央行2021年第二次全面降准，共计释放长期资金约1.2万亿元。2021年12月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布1年期LPR为3.8%，为2020年4月20日以来的首次降息，相比2020年4月20日降0.05%。降息和12月的降准组成“双降”组合拳，货币政策力度加大。货币政策利好落地，而从货币政策的调整传导至实体经济需要时间，且5年期LPR主要影响房贷利率，本次报价不变，或释放对房地产坚持平稳调控的信号。短期来看，宏观面对于PVC影响较为中性。

从基本面来看，原料端看，电石下跌速度较慢，2021年12月23日西北电石价格在4700元/吨，相比2018年以来的均值3358元/吨高40%，电石价格处于中等偏高水平。西北地区外购电石生产PVC成本在7719元/吨，折合盘面价格在8019元/吨。从供需端来看，PVC生产企业的开工率从10月中旬的67%逐步回升至11月26日的79%，近三周PVC生产企业开工率逐步下降，12月17日生产企业开工率降至76%，而10月中旬以来的终端开工率先降后升，近三周终端开工率基本维持在62%。

从社会库存来看，2021年10月中旬以来处于振荡下行格局，而库存降速低于2019年和2018年同期水平，2021年12月17日，PVC库存相比2020年同期低4%，相比2019年同期高60%，整体上库存高于疫情前的同期水平。

从现货市场看，2021年12月23日，华东PVC5型主流价格在8500—8600元/吨。受电石降速缓慢的制约，电石法PVC成本折合盘面在8019元/吨，而当前现货注册成仓单成本约在8600元/吨。

整体来看，宏观面和基本面影响暂时偏中性，由于缺少实质性利好驱动，PVC趋势性回升的压力较大，短期或维持宽幅振荡格局。