锰硅触底反弹 行情拐点已现？

锰硅从前期高点回落后，期价维持了一个弱势整理的走势，现货市场同期货市场一样陷入僵持，不过早盘，锰硅一扫前期阴霾，期价直线拉升，似有突破之意，目前锰硅僵持局面能否打破，基本面支撑情况如何。

钢材产量制约锰硅需求

近期下游钢材产量一直在历史低位水平徘徊，锰硅需求相应的也受到了制约，上周Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量199.11万吨，环比增加0.41万吨，同比下降44.92万吨，产量较上周有所企稳，截止12月17日，全国锰硅周度需求量为134034吨，环比上周增0.23%，锰硅需求也低位运行。同时下游需求弱势下，钢招压价意愿也较强，近期钢招数据上显示也不甚理想，基于不少企业利润倒挂情况下让价出货意愿不强，市场成交低迷。

成本支撑显现 供应或会回落

目前上游锰矿方面，下游采购谨慎成交低迷，但由于成本支撑价格依旧表现平稳，锰矿库存则依旧在较高水平上窄幅震荡，目前看主要因素还是在电力上，虽然部分地区电力价格有所回调，厂商利润随成本回落有所恢复但程度有限，部分南方厂商依旧面临亏损。

目前在现货成本触及厂商成本线的情况下，锰硅产量逐渐企稳，上周数据上，截止12月17日，全国锰硅周度产量为173502吨，环比上周增0.77%。当前在下游需求弱势利润承压的态势下，现货市场上较多的厂家对于后期悲观较多，后续来看产量可能会在市场悲观预期下受到抑制，后面需要继续留意厂商利润端的变化。同时锰硅还有可能受到环保和限电的制约，近期宁夏等地环保督察组入驻，暂时未有消息，不过相关情况值得继续留意。

库存上，合金厂库存较前期继续回升，从前期偏低水平快速修复。截止12月9日，Mysteel统计全国63家独立锰硅企业样本，全国产能占比79.77%，全国库存量9.51万吨，环比增4.34万吨。

需求能否出现起色或是关键

目前市场对供应端改善或多或少均有一定预期，但期价僵持并未改变，主要原因还是在于年末下游钢材消费进入淡季，钢厂产量依旧未见起色，对锰硅需求低迷，不过在明年钢材消费有望改善的情况下，锰硅需求也有望被拉动，留意钢厂复产对锰硅市场僵局的打破，中期来看需求预期逐步改善，短期来说，本月月底或有部分钢厂复产，关注会不会对锰硅需求上的出现拉动。

总结

目前锰硅基本面依旧弱势，现货市场依旧处于僵持之中，不过在合金厂利润压力下，成本支撑显现，整体看后续供应端可能收紧，需求方面虽短期依旧低迷，但远期有改善预期，锰硅可以震荡偏强看待，后续继续跟踪厂商利润端变动对产量的影响，关注钢厂复产对锰硅需求的带动。

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