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周线5连阴,白糖亟待消费改善

2021-12-20 09:10:21    牛钱网    牛钱网
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白糖由于波动规律相较于别的品种较难研判、受外盘影响大等特点,又叫做“妖糖”,年初以来白糖缓慢震荡上行,近期面对巴西逐渐进入榨季尾声、中国、印度、泰国等国11月开始陆续开榨,白糖供应的增加,内外盘白糖高位回落。目前国内及国外供需基本面格局是怎样的现状、未来关注点在哪,今天来做一个简单梳理。期货盘面看,白糖2205合约截至收盘,报收5812,上涨0.97%。

周线5连阴,白糖亟待消费改善

PART.01白糖概况

国内的白糖制取,主要通过甘蔗和甜菜,两者比例约8:2,下游居民消费食用占比42%,工业加工用途占比58%,工业消费指的是用来食品加工,如碳酸饮料、糕点、饼干等。2020-2021我国产糖1067万吨,其中广西产糖629万吨,占比国内产量58%,进口526万吨。全球供应来看,主要集中在巴西、印度(19%)、欧盟(8%)、中国(6%)、美国,其中巴西产量占比23%,为全球最大的食糖生产国。

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另一个对于白糖影响较大的因素就是榨糖时间区间,由于南北半球作物的生长时点不同,白糖的开榨时间也是相异,国内的榨季为11月至次年五月,其他各主产国白糖榨期如下如所示。

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PART.02国内供需

三季度那会广西白糖调研了解到,广西的甘蔗产量并没有太大的增减,甜菜则由于新疆和内蒙改种玉米,市场普遍预计减产30%左右,但甜菜制糖占比不高,影响相对有限。11月份各制糖企业开榨,截至11月底全国开工生产的糖厂69家,累计制糖75.91万吨,上一个制期同期产糖111.32万吨,工业库存59万吨,供应相对宽松,现货价格小幅回落,广西和云南地区报价在5510-5540附近,进口利润再度倒挂,消费需求并没有较大改观,元旦和春节的临近,消费是否会有好转可以作重

国内食糖平衡表(单位:万吨)

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PART.03国外现状

国外方面,巴西榨季临近尾声,据UNICA(巴西蔗产联盟)数据显示21/22 榨季截至 11 月上半月,巴西中南部累计产糖量3184.1 万吨,较去年同期的 3765.5 万吨下降 581.4 万吨,同比降幅达 15.44%。巴西减产预期基本已经走出,且榨季临近结束,短期可以关注印度等国的产量及出口情况。

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截至11月30日,印度产量472万吨,去年同期仅为430万吨,但随着国际糖价的回落,跌破20美分,印度的出口节奏有所放缓,短期印度的出口进展情况对于原糖价格影响较大。

PART.04综合观点

综合来看,巴西榨季临近结束,此前主导行情的减产逻辑或告一段落,当下国内供应宽松,消费仍面临考验,所以短期白糖或维持震荡偏弱态势,同时注意盘面连续回落之后自然回升的风险,未来重点关注泰国、印度的压榨进展及出口节奏及国内节前消费改善情况。

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