油脂承压上行，豆粕偏弱震荡

豆粕：豆粕主力合约换月至05合约。受需求不佳拖累，连粕上行受阻，叠加近两日油脂强势，对粕价有一定打压，美豆出口销售环比增长，于成本端支撑粕价。南美大豆种植稳步推进，国内大豆到港量将提升，另榨利转好，油厂开机率及压榨量继续增长，春节将至，肥猪出栏限制蛋白粕需求。据Mysteel数据显示：2021年第48周，全国主要油厂大豆库存下降，豆粕库存上升。其中大豆库存390.69万吨，较上周减少0.36万吨，减幅0.09%；豆粕库存67.25万吨，较上周增加5.69万吨，增幅9.24%。预计近日豆粕偏弱震荡为主，关注3200支撑位力度，单边建议观望，油粕比下跌可考虑套利机会。

油脂：多空博弈明显，油脂延续反弹，豆棕延续分化走势，价差再度拉开。目前油脂内外盘基本面对盘面提供的安全边际减弱。马棕11月将保持供弱需强趋势，库存大概率下降。国内油脂周度库存数据显示近期累库并不顺畅。近期油脂高位震荡为主，逐渐回归基本面逻辑。油脂单边操作风险较大，建议油粕套利及豆棕价差套利，豆棕01合约临近到期，价差回归或更体现在05合约上，谨慎操作。

1、12月6日，马来西亚11月底棕榈油库存预计将下滑四个月低位，因出口激增盖过来产量小幅增长的影响。据彭博调查公布预测显示，马来西亚2021年11月棕榈油产量料为171万吨，较10月环比下降1.2%；马来西亚2021年11月棕榈油出口料为156万吨，较10月环比增加10%；马来西亚2021年11月棕榈油库存料为178万吨，较10月环比减少2.7%；马来西亚2021年11月棕榈油进口料为6万吨。

2、12月6日，外电消息，船运调查机构Intertek Testing Services发布的数据显示，马来西亚11月1-5日棕榈油出口量为255,500吨，较10月1-5日出口的262,530吨减少2.68%。

3、12月6日，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，11月1-5日马来西亚棕榈油单产减少10.41%，出油率减少0.30%，产量减少8.83%。

4、据Mysteel调研显示，截至2021年12月3日（第48周），全国重点地区棕榈油商业库存约42.47万吨，环比第47周减少5.26万吨，环比减少11.02%；同比2020年第47周棕榈油商业库存60.02万吨减少17.55万吨，同比减少29.24%。

5、据Mysteel农产品调研显示，截至2021年12月3日（第48周），全国重点地区豆油商业库存约84.16万吨，环比上周减少0.02万吨，降幅0.02%。

6、据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2021年第48周，全国主要油厂大豆库存下降，其中大豆库存390.69万吨，较上周减少0.36万吨，减幅0.09%；豆粕库存及未执行合同均上升。豆粕库存67.25万吨，较上周增加5.69万吨，增幅9.24%，同比去年减少40.4万吨，减幅37.53%。