光大期货：供需两端均存弹性 钢材市场分歧加大

上周螺纹产量回升1.67万吨，总社库下降45.97万吨，表需环比回升13.12万吨至318.14万吨，同比减少79.07万吨。上周螺纹产量同比下降24.42%，表需同比下降19.91%，为最近六周以来首次出现产量同比降幅大于表需降幅。近期银行地产融资政策连续松动，包括住房按揭贷款松动与提速、新增房企融资渠道等，上周末出台的央行三季度货币政策例会也释放出政策将结构性放松的信号，对市场信心形成一定提振。当前螺纹供需两端均同比大幅下降，但都存在一定的弹性，供应端部分钢厂复产及部分钢厂减产并存（部分国企完成年度压产任务后复产，部分民企年度产量指标用完减产），需求端终端和投资需求均表现较弱，但在地产政策松动后边际有所好转，市场逻辑切换较快，表现反复明显。在双休日期间各地现货价格稳中有跌为主，唐山带钢价格下跌40-50元，钢坯持平，杭州、山东等地螺纹价格基本持平。当前市场多空分歧较大，05螺纹合约持仓也大幅增加至历史高位，预计下周螺纹盘面仍以反复震荡运行为主。

　　热卷(4571, 14.00, 0.31%)方面，上周热卷产量下降10.36万吨，总库存下降2.12万吨，表需环比回落9.17万吨至294.04万吨，同比回落51.01万吨。受部分区域钢厂加大检修影响，上周热卷产量大幅下降，尤其是山东某大型钢厂据了解将在12月继续大幅减产，对热卷走势形成一定提振。不过当前热卷需求依然较弱，下游家电、汽车、机械行业均表现较差，据了解多数钢厂在组织12月份合同方面存在一定压力，品种板接单情况不佳，近期钢厂库存也连续上升。12月份部分完成压产任务的国企钢厂产量将有所回升，热卷供应总体或边际回升。预计下周热卷盘面或将以震荡偏弱运行为主。