成本下移需求疲软，双硅反弹回落再次寻底

【锰硅】：锰硅01合约今日大幅低开，今日收于7920下跌的7.61%。

【硅铁】：硅铁01合约今日大幅低开，今日收于8666下跌的8.41%。

合金价格大跌原因如下：

1. 受南非新馆病毒变异毒株影响，全球疫情管控进一步加严预期走强，影响了全球市场的信心。11.25国内江浙沪地区再次受到受疫情扰动，市场对黑色需求略有悲观，黑色商品集体大幅回调。

2. 昨日收盘后内蒙传出消息，合金厂11月电费较10月电费下调0.11元/度（由0.68元/度，下调至0.57元/度），锰硅成本下降约440元/吨，硅铁成本下降约880元/吨。煤炭板块的回调，造成兰炭和焦炭价格继续走跌的预期，合金的成本坍塌预期再次启动。

3. 本轮合金上涨的核心驱动之一是钢厂在利润恢复后的复产预期，市场消息尚未完成粗钢平控任务的钢企要继续执行，今年同比粗钢减产最多地区是河北，唐山和邯郸受制于小高炉的淘汰和重污染天气的限制增产预期不强。合金的需求恢复预期传导再次受阻。

综上，疫情影响下整体黑色市场承压，在合金成本和需求双弱的局面下，合金出现反弹后的大回调，合金底部尚未构建完成，投资者谨慎参与。