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“双峰拉尼娜”恐成定局 全球糖市供给或继续收紧

2021-11-29 08:34:15    新浪财经    期货日报
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原标题:“双峰拉尼娜”恐成定局 全球糖市供给或继续收紧

  期货日报

  美国海洋大气管理局(NOAA)近日正式发布报告称,连续第二年拉尼娜现象已经到来,将在2021年年底前达到强度峰值,并持续至2022年春季然后逐渐减弱。拉尼娜现象将继续扰动全球糖市供给端,从全球主产区来看,巴西中南部将再度经历一个干旱的榨季,或继续重挫巴西糖产业。而印度与泰国方面,此次拉尼娜现象虽然不及之前厄尔尼诺现象,但泰国、印度的增产部分可能无法冲抵巴西减产份额,预计下榨季全球糖市供给将继续收紧。当前,全球各地的精炼糖厂对原糖的需求已经攀升,叠加原油价格高企、燃料乙醇新兴,全球原糖贸易流将在下榨季进一步收紧,全球糖价易涨难跌。

  今冬拉尼娜现象卷土重来

  正常状态下,受地球自转和海平面气温影响,北半球赤道附近吹东北信风,南半球赤道附近吹东南信风;信风带动海水自东向西流动,形成北赤道暖流和南赤道暖流;而从赤道东太平洋流出的海水靠海洋底部涌升来补充,由于底层海水温度低于表层,导致太平洋东岸海平面气温低于西面,这就是所谓的沃克循环。

  而拉尼娜现象发生就是由于当年沃克循环变得异常强烈,会使东太平洋地区的冷水上翻加速,造成东太平洋地区海水异常寒冷。东南信风将海洋表面被太阳晒热的海水吹向太平洋西部,致使西部比东部海平面增高近60厘米。西部海水温度增高,气压下降,潮湿空气积累形成台风和热带风暴,东部底层海水上翻,致使东太平洋海水变冷。

  近日,美国海洋大气管理局(NOAA)已经正式发布报告称,正如热带太平洋的海洋大气所表现的那样,连续第二年的拉尼娜现象已经到来,并且有可能在2021年年末至2022年年初持续或有所发展,这将和2020年年末至2021年年初的拉尼娜现象组成一组“双峰拉尼娜”。

图为拉尼娜现象下的循环图为拉尼娜现象下的循环

  天气因素对糖市影响显著

  一般来说,天气异常影响甘蔗的产量以及单产,最终导致糖产量变动进而影响糖的供给情况。从目前糖的供应状况来看,甘蔗糖占据主导地位,甜菜糖影响有限。从制糖情况来看,根据制糖原料不同,糖分成甘蔗糖和甜菜糖。由于甘蔗糖的成本低廉,甘蔗糖的供应占比接近90%,并在持续上升。

  糖产量取决于甘蔗产量和榨糖的出糖率。甘蔗产量取决于甘蔗种植面积和甘蔗的单产,甘蔗的单产取决于茎数、茎径和茎长三个因素:甘蔗的茎数取决于甘蔗种植以后至分蘖末期的生长情况,此时甘蔗需要适量的水分灌溉;甘蔗的茎径和茎长取决于伸长期的生长状况。伸长期是甘蔗生长中最关键的时期,此时甘蔗生长最快,需要大量的水分。

图为2021/2022榨季全球主要糖出口国图为2021/2022榨季全球主要糖出口国

  从全球产糖地区分布来看,目前第一大产区为巴西,巴西不仅是制糖大国,还是糖出口大国,世界上的食糖超40%都来自巴西,现在巴西已经是糖类的主要出口国。第二大产区为印度,其拥有得天独厚的热带气候,十分适合甘蔗的生长。接下来是泰国,泰国也是国际糖主产地以及主要出口国。预计拉尼娜现象对不同地区的甘蔗种植有着不同的影响。

图为甘蔗种植阶段图为甘蔗种植阶段

  巴西甘蔗收成的前景恶化

  巴西中南部的甘蔗种植面积占其全国种植面积的88.51%,其中圣保罗甘蔗种植面积占全国种植面积的52.69%,所以糖厂多集中于中南部,中南部糖产量占全国总产量的90%,东北部占比只有10%。拉尼娜现象将给中南部地区带来干燥的天气。

图为巴西降水情况图为巴西降水情况

  自4月以来,巴西天气逐渐成为全球糖市炒作的一个热点,但当前最大的问题是,天气因素究竟可以对实际的甘蔗产量有多大影响。据机构调研数据,自去年10月以来,巴西中南部累计降雨比该地区的历史常值低36%,这是巴西10多年来最干旱的时期。且当前甘蔗的蔗龄也更老,因为持续的干旱使得翻兜(新植蔗)的进度落后。尤其是进入9月以来,巴西中南部降雨非常少。另外,干燥引起多处火灾,虽然火灾对本榨季产量的影响有限,但可能损及下榨季可收割的面积及单产,干旱也将造成下榨季糖厂推迟开榨。

  从最新的压榨数据来看,巴西中南部地区糖厂10月下半月压榨甘蔗1702.3万吨,同比下降36.79%;产糖85.8万吨,同比下降50.55%;乙醇产量同比下降30.33%,至10.54亿升。糖厂使用37.04%的甘蔗产糖,上榨季同期为43.51%。整个榨季截至目前,中南部已累计压榨甘蔗5.04亿吨,同比减少10.85%;累计产糖3121.6万吨,同比减少14.27%。而拉尼娜现象将继续干扰巴西中南部天气,意味着巴西将再经历一个干旱的雨季,大量糖厂可能提前收榨,且降雨不足难以提振下榨季产量,2022/2023榨季的估产仍有下调空间。

图为巴西中南部产糖进度变化图为巴西中南部产糖进度变化

  而出口方面,全球最大的粮油食品集团丰益国际称,水资源危机令巴西甘蔗收成的前景恶化。在干旱的影响下,巴西中南部地区的甘蔗产量预计较前一年下降近1亿吨,至5.1亿吨,这将是10年来最低水平,并且有可能进一步下调。而在今年4月,该机构对巴西中南部地区甘蔗产量的预估是5.3亿吨。巴西产量的急剧下降导致一些工厂在10月收榨,巴西外贸部对外贸易秘书处(Secex)公布数据显示,10月截至第四周,巴西食糖和糖蜜累计出口量为171.47万吨;日均出口量为11.43万吨,较去年同期的19.75万吨减少42.13%;出口均价为343.4美元/吨,较去年同期的287.5美元/吨增长19.41%。

图为巴西累计糖出口变化图为巴西累计糖出口变化图为巴西糖醇比图为巴西糖醇比

  东南亚甘蔗种植受影响不大

  从亚洲地区来看,印度作为全球食糖主要生产国之一,食糖产量常居世界第二位,其中2018/2019榨季超过巴西,居世界第一位。印度甘蔗种植主要分布在北方邦(UP邦)、马哈拉施特拉邦(马邦)及卡尔纳塔卡邦(卡邦)。由于地处南亚半岛,印度在温度和降雨量方面都有一定优势,然而因为西南季风的存在,印度甘蔗种植业受此影响巨大。每年6至8月是印度传统雨季,若此时西南季风偏强,带来强降雨可能造成水患;而当西南季风偏弱的时候,则带来旱灾。所以对于印度的甘蔗种植业甚至整个印度农业来说,成也季风,败也季风。

  泰国方面,泰国甘蔗种植集中在四大蔗区:中部、东部、北部和东北部。泰国产能最大的糖厂集中在其东北部,占比全国制糖产能的50%。泰国只有30%的蔗地依靠水利措施,剩余的主要依靠雨水,因此天气好坏对泰国糖产量影响巨大。

  拉尼娜现象将给东南亚地区带来一定的降水,有利于缓解泰国自前年开始发酵的干旱情况。不过泰国多家糖厂认为,即使在雨季,泰国今年的降雨量也预计减少。而且加上糖厂在激烈的甘蔗收购竞争中提高了收购价格,因而今年的甘蔗产量料也出现一定幅度的下滑。另外有行业分析师称,新榨季降雨或在一定程度上恢复,泰国主要的甘蔗生产区的降水量较正常水平增加15至75毫米(中部和东部的部分地区除外),提振泰国2021/2022年度甘蔗产量料至8880万吨,较上年度增加1%。但是总体增产幅度不算特别大。

  印度方面,2021/2022榨季整体来看天气情况正常,但是得益于燃料乙醇产能的提高,印度糖业协会(ISMA)称,2021/2022榨季该国糖产量为3050万吨,较7月预计的3100万吨略有下调。ISMA称,随着乙醇产能提高和甘蔗产量过剩,预计本年度有340万吨糖将被乙醇生产代替。总体来看,印度产量较去年有一定程度的下滑。

图为印度糖产量(单位:万吨)图为印度糖产量(单位:万吨)图为泰国糖产量(单位:万吨)图为泰国糖产量(单位:万吨)

  下榨季全球糖价易涨难跌

  综合来看,甘蔗是高耗水的热带作物,在发芽期到分蘖期,甘蔗需水适量。伸长期是关键阶段,此时甘蔗生长最快,需水最多。成熟期是甘蔗转化和储存糖分的时期,适宜干冷和昼夜温差大的环境,因而天气对于甘蔗的生长有着重要影响。而拉尼娜现象下,从全球糖产区来看,若是下榨季干旱仍持续,将继续重挫巴西糖产业,进一步扰动全球糖市供给端。而印度与泰国方面,此次拉尼娜现象的影响不及前期厄尔尼诺现象。一般来说厄尔尼诺现象将对印度、泰国天气产生较大的威胁,而拉尼娜现象对于东南亚产区来说,影响不是特别大。但泰国、印度的增产部分可能无法冲抵巴西减产份额,预计下榨季全球供给将继续收紧,加上当前全球各地的精炼糖厂对原糖的需求已经攀升,叠加原油价格高企、燃料乙醇新兴,全球原糖贸易流将在下榨季进一步收紧,全球糖价易涨难跌。


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