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PTA 12月基本面有望改善

2021-11-25 08:47:54    期货日报
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PTA期货主力合约从10月底高位5600元/吨附近,最低跌至4800元/吨附近,跌幅为14%。主要原因在于:一是原油价格高位回调,成本端支撑走弱;二是随着能耗双控及限电缓和,PTA负荷维持较高水平,行业持续累库,压制盘面走弱。

原油储备开始释放

近期,近期原油高位偏弱运行。一方面,美国成品油价格居高不下,10月美国CPI创近30年来新高,通胀压力较大,拜登政府支持率大跌,在此背景下,控油价解决通胀问题成为其首要任务。拜登政府联合多国释放原油储备。

另一方面,欧洲疫情形势再度严峻,多国表态要升级管控措施,原油需求或缩减。整体上看,目前美国联合多国释放原油储备,前期释放1800万桶,印度、日本、英国释放不超过1000万桶,低于预期。原油储备虽然开始释放,但欧洲天然气供应仍然紧张,原油对天然气的需求替代预期仍在,油价存在一定支撑。

PTA装置负荷较高

截至11月19日,PTA装置负荷为81.2%,环比回升3.1个百分点,除了长停装置外,装置检修较少。虹港石化150万吨装置预计重启,恒力石化一条250万吨装置计划检修,但前期一条220万吨装置即将重启;四川能投100万吨装置将重启。短期PTA装置负荷维持高位。

据了解,百宏石化仍未检修,计划12月1日—22日检修,英力士原珠海BP110万吨产能计划12月中旬检修两周,亚东石化75万吨产能计划12月检修,大连逸盛及恒力个别装置有检修计划。从加工差角度来看,随着PTA价格下挫,PTA加工差从700元/吨高位回落至400元/吨附近,跌至行业盈亏平衡点。这将提振PTA装置检修意愿,不排除大厂通过检修降负,以及计划外装置检修,以期修复加工费。

聚酯负荷有所修复

上周聚酯负荷回升2.1个百分点至87%,聚酯负荷小幅回升。一是煤炭供应增加,保供初见成效,各地限电有所放松,提振聚酯负荷延续修复。二是各品类聚酯现金流尚可,企业开工意愿较强。后期聚酯负荷能否维持,或者进一步修复,需关注限电是否进一步放松以及终端订单改善情况。

库存方面,截至11月19日,PTA社会库存攀升至325.4万吨,但上周累库速度有所放缓。

综上所述,短期PTA供需面偏弱,加之成本端承压,PTA价格偏弱振荡。但低加工费下,PTA企业装置检修意愿增强,12月计划检修量有望兑现,加之可能出现的计划外检修,在聚酯负荷维持中性的情形下,中期来看,PTA基本面有望改善。


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