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沪铝企稳反弹 上行有何支撑

2021-11-22 08:54:28    牛钱网    牛钱网
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前期强势运行的价伴随着煤炭保供局面下价格大幅回落,市场对电解铝成本端下行预期悲观,需求端则受地产景气度拖累表现一般,前期受供应支撑的期价也捉襟见肘跟随回落,沪铝2201合约从前期高点24820回落到近期低点18230,今日盘中受云南某铝厂因事故全部停产消息刺激下有所反弹,目前从盘面上看沪铝有一定的企稳迹象,当前价格下电解铝基本面如何,未来期价还能重回升势吗?

沪铝企稳反弹 上行有何支撑

行业利润承压

电解铝成本端主要由电力、氧化铝、预焙阳极、氟化铝、冰晶石及其他辅料以及人工等成本组成。随着动煤价格下行,电力成本较前期稍有降低,特别是拥有自备电厂的企业,氧化铝以及预焙阳极价格见顶回落,但仍处高位,整体来说,平均成本仍处于高位,成本回落不及价格回落的幅度,成本与价格出现倒挂,电解铝行业利润大幅压缩,行业部分企业处于亏损状态。数据上,上周电解铝价格在19000-19500元/吨之间震荡运行,电解铝全行业现金利润小幅回暖到1200元/吨附近。利润压缩客观上还是会导致厂商主动减产,成本端对铝价起到一定的支撑作用,目前市场对成本端下行预期较强,后市继续观察成本端动态变化。

供需表现均一般

随着时间进入四季度,地方双控压力有所减小,电力紧张有所缓解,供应较前期有所改善,供应端驱动较前期减弱,数据上,SMM统计10月电解铝产量316.6万吨,日均产量10.2万吨,环比下降0.16万吨。不过能耗双控政策仍在,电解铝作为高耗能产品,短期供给端预计维持偏紧格局,在冬季供暖期结束后前期减产的产能可能会有所恢复。

沪铝企稳反弹 上行有何支撑

需求端,在地产行业拖累下电解铝消费表现一直较为一般,近期随着价格下跌以及能耗双控有所缓解,下游开工率提升,需求较前期有一定改善,SMM统计龙头下游加工企业开工率上升0.8个百分点至66.6%,连续三周回升,中期来说,从近期消息面上看房地产行业景气度有阶段性企稳的可能,汽车光伏等制造业端需求可以有所期待,留意对上游需求的传导。

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库存有所改善

目前电解铝库存结束了前期的累库状态,不过旺季需求表现一般去化程不佳,数据上,11月12日当周,铝锭社会库存环比降低0.6万吨至100.7万吨,LME铝库存97.47万吨,较上周下降2.96万吨。后续需要观察去库延续性。

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总结

目前电解铝供应驱动减弱,需求表现一般,成本下行,但在利润压缩下,对价格形成一定支撑,期价弱势震荡,后续来看,电解铝供应端依旧维持偏紧,需求端表现还需观察,宏观层面上随着外围货币政策逐步收缩,会对有色金属价格形成一定压制,短期来说向上驱动不明显依旧震荡看待,关注点在于成本端变化以及需求上的释放情况。

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