焦煤、焦炭双双弱势运行 塑料品种全线受袭扰

　焦煤、焦炭双双弱势运行

　　10月生铁产量公布为日均203万吨，生铁产量大幅下滑，需求减少影响下双焦合约大幅下跌。从昨日日公布房地产数据来看，新开工下滑33%，超市场预期。分析人士认为，在后期需求大幅下降的悲观预期下，双焦或继续弱势振荡。但从此前公布的粗钢产量来看，如果按照10月产量，已经提前完成今年粗钢平控目标。

　　焦煤方面，“从基本面来看，焦煤国产产量上升，煤矿开工率继续上升。”东证期货黑色研究员王心彤告诉期货日报记者，随着供应增加，部分保供配焦煤回归。同时，澳煤通关，配焦煤和主焦煤供应都有增加。澳煤通关量现在只有手续合法的两百多万吨，其他正在等待通关。蒙煤本周有所恢复，通关在200-300车左右，后期或将维持低位。

　　国家能源局公布10月原煤产量3.6亿吨，刷新今年新高，且11月原煤日产进一步提高。宝城期货焦煤焦炭研究员阮俊涛认为，后续煤炭供应依然有增长空间。据他介绍，目前洗煤厂日产环比增0.87万吨，国内焦煤产量逐渐修复，而蒙古国疫情略有好转，甘其毛都口岸日通关回升至500车左右，优质主焦煤供应存增量。此外，焦企限产依然严格，焦炭日产不断下滑，焦煤需求有限。

　　对于焦煤煤矿库存增加，王心彤表示，这主要是因为部分国有煤矿有储备任务，并且增加的煤矿库存仍是保供动力煤为主。目前下游库存仍在低位，虽然后期焦化限产预期下焦化厂补库意愿不强，但寒冬叠加运输偏紧预期，下游仍有补库需求。目前基差主要靠现货下跌来收敛。焦煤不论是盘面还是现货都呈现弱势，主要是需求下滑幅度较大。10月新公布数据，生铁和新开工大幅下降。在她看来，短期煤炭旺季预期没到来之前，跟随黑色系走需求走弱逻辑。

　　焦炭方面，国家统计局最新数据显示，10月房屋新开工和施工面积均创年内新低，焦炭终端需求较为悲观，此外钢厂迅速开启第五轮提降，要求15日执行。

　　“焦炭现货价格提降五轮，累计1000元/吨，第五轮还没接受。提降速度明显加快。焦煤下跌也给焦炭下跌让出空间。昨日公布10月焦炭产量3599万吨，继续下滑。”王心彤表示，除了环保限产压力造成的焦化厂开工继续下滑，目前焦化厂使用的原料仍为之前的高价煤，加之焦炭价格下行，焦化厂亏损运行，部分焦企被动限产。同时，河北采暖季限产指标使得市场仍有高炉限产预期。焦炭目前焦化和高炉都有限产，短期呈现供需双弱格局。

　　阮俊涛也表示，现阶段焦炭基本面偏差。据了解，目前焦企限产相对稳定，焦炭产量小幅降低0.88万吨，但钢厂因自身亏损叠加政策限产，铁水日产低位再降1.89万吨，仅剩202.99万吨，焦炭需求疲弱。“此外，限产下钢企的焦炭需求本就偏低，加之有意延缓采购，导致独立焦化厂焦炭堆积，逐渐出现库存压力，后续调价主导权依然在钢厂手中。”他提到，焦炭需求端利空叠加成本支撑坍塌，预计后续期价仍将维持振荡偏弱运行。

　　整体而言，阮俊涛认为，在焦煤焦炭基本面走弱的背景下，成材价格下跌给予原材料价格压力，且焦化厂和钢厂采购氛围冷清，焦煤焦炭出货堵塞，多因素驱动下，焦煤焦炭的现货价格迅速回落。目前，煤矿产能依然不断释放，且冬奥会在即，北方限产难以放松，供增需减之下，预计焦煤焦炭期价短期仍将振荡偏弱运行。

　　塑料品种全线受袭扰

　　周一，“塑料三姐妹”跟随化工板块再度出现大跌，跌幅均达3%以上，整体表现弱势。

　　浙商期货研究中心烯烃团队负责人温珍垠认为聚烯烃昨日下跌主要原因主要有两方面。一是成本端继续走弱。温珍垠表示，上游原油、煤炭、甲醇及PG价格继续大幅下跌，其中动力煤主力合约跌幅一度达8%，带动整体估值下行。二是需求持续疲弱。昨日公布的宏观数据显示，10月房地产投资增速继续下滑，聚烯烃自身需求亦不容乐观，基差维持弱势，下游农膜、BOPP行业边际走弱，塑编行业难以提振，终端需求难觅亮点。

　　对于基本面，华融融达期货分析师柳姗姗介绍，PP社会库存仍处于高位对价格形成压力，PE库存偏低供应阶段性紧平衡，需求角度来看出口利润回落，对需求的提振作用下降，内需来看，线性下游开工率处于高位但接近拐点位置，后续持续力不足；PP下游主产品开工率相对往年还处于低位但呈现回升态势。上游利润方面，煤制利润在煤炭价格下跌后修复转正，PDH装置仍是亏损最严重的，这对于PP来说呈整体开工率受制的影响。

　　“综合比较来看，目前L基本面强于PP，盘面虽有强弱分化，但是整体价格在重要压力位处均受阻回落，叠加资金推动，预计短期两个品种呈弱势。”柳姗姗表示。由于现货市场价格抗跌，期现货基差再次走强，或下跌走势相对不会很顺畅，还需关注现货跟进的情况。

　　温珍垠认为，临近年末伴随上游装置负荷回归以及浙石化二期投产临近，整体供需压力仍大。策略上看，PE目前供需格局相对健康，维持振荡判断，在化工板块中可作为多头配置；而PP基差、库存表现弱于PE，供需压力较大，后市仍维持向下判断，单边可考虑反弹做空PP01合约。

　　对于周一也延续偏弱格局的PVC，温珍垠表示，上周其受消息面影响以及电石价格下跌影响企稳后回涨，但回归基本面看仍然偏弱。从供应端来看，后期待检修产能较少，国内开工逐步回归，而北美供应逐渐恢复正常，美国市场预计在12月份有Shintech 29万吨/年的新增产能，外盘紧张格局或有所缓解。从需求端来看，下游制品企业接货意愿有小幅增加，但考虑到冬季来临以及今年过节较早，开工提升速度存疑。部分管道企业因冷冬到来计划降负停车，预接订单不足，开工下滑。出口环比好转但成交有限，需要持续关注后续有无明显增量。从最新一期库存数据来看，上中下游均累库。但鉴于前期电石企业亏损降负未修复供应受到压缩而下游复苏，电石价格今日上涨200—500元/吨不等，仍存一定成本支撑。未来大概率维持振荡。