铁矿：需求增量未现，价格或将长期维持弱势？

铁矿石基本面处在中周期（至2205合约）下压力显性化和支撑不确定的矛盾中。从单独品种看，总体库存仍在积累，供应量绝对过剩的趋势很长时间里不会改变，生铁产量仍在缓慢下行，需求见底回升的幅度有限，最大的错配预期是2022年2-4月份，生铁产量的恢复和供应收缩带来的支撑，也都是明牌。

作为黑色产业链的一个环节，观察今日的盘面情况，01合约至收盘螺纹热卷大幅减仓超过10万手，焦煤焦炭双双减仓，唯独铁矿石处于增仓状态，所以铁矿石也是今天触底反弹最少，情绪最弱的黑色品种。

综合来看，铁矿石长期下跌的预期分歧并不大，节奏博弈点从需求韧性转为价格快速下跌至非主流矿山成本线后的长期边际减量，未来矿山将从产能扩张周期逐渐回到收缩周期当中，若中国需求长期保持低位，在新的需求增量未出现前，铁矿石价格将在未来很长一段时间内维持弱势。