基本面弱势依旧 铁矿易跌难涨？

目前铁矿石走势上依然跌跌不休，月前虽在钢厂阶段性补库作用下稍有企稳反弹之势，但随着补库结束钢厂需求依旧弱势，价格再度走弱，继续寻底之路，期价在上周跌停后处于弱势震荡之中。目前铁矿石基本面如何，未来将何去何从？

供应小幅波动

上周澳巴发运量继续小幅波动数量上较上周有所回升，其中巴西发运量略有回落，到港方面依旧宽松，数据上，上周Mysteel新口径全球发运总量3029万吨，周度环比增加141万吨，其中澳洲发运1828.4万吨，周度环比增加226.1万吨。巴西发运567.9万吨，周度环比减少128.2万吨。非主流发运632.7万吨，周度环比增加43.1万吨。消息面上，力拓以及淡水河谷有削减全年出货量的预期，四季度供给压力有望出现边际上缓解。

到港方面，上周数量上小幅回落但继续维持较高水平，数据上全国45港港口到港量为2356万吨较上周减少189万吨。根据当前的发运节奏看，短期来看到港还会维持较为宽松水平。

随着铁矿石价格的继续下跌，以及矿山调整出货计划，铁矿石供应预计会出现一定的减量，不过幅度上目前看依旧有限，短期供应宽松的格局难以改变，同时海运问题近期在逐步修复，随着运费的下降，成本预计会有所降低。

需求延续弱势

当前限产大背景下，钢厂采购依旧比较谨慎，按需采购为主，铁矿需求延续弱势，数据上，上周Mysteel调研五大钢材周度产量920.36万吨，周环比减少1.54万吨，247家钢厂日均铁水产量204.89万吨，环比下降6.42万吨，钢材产量较上周略有减少，铁水产量继续下滑。在限产的背景下，随着政策的稳步推进钢厂对铁矿需求预计难有起色，留意钢厂限产节奏变化。目前钢材消费萎靡不振对铁矿情绪上也是一个打击，钢材旺季库存去化不及预期，钢厂在面临累库压力下铁矿需求有进一步弱化的可能。

库存同期高位

目前港口铁矿库存水平依旧处在近年同期的高位，延续了上周的累积，总量矛盾凸显，数据上，上周Mysteel统计45港港口库存总量14703.83万吨，环比增加211.88万吨，日均疏港量283.79环比上周减少5.6万吨，数量上延续累库但幅度小于上周，疏港低位震荡表现弱势。由于当前到港宽松，下游钢材需求低迷，钢厂按需采购，需求较差疏港一般，后续仍有进一步累库的压力。

小结

目前铁矿石需求上继续低迷，进口方面短期到港依旧宽松，港口库存压力较大，下游钢材库存去化缓慢，铁矿需求存在进一步弱化的可能，成本方面随着海运运费的下滑支撑减弱，盘面上铁矿石期价震荡走弱。目前来看铁矿石结构性矛盾仍在，后续依旧弱势看待，价格低位情况下留意铁矿需求端有没有什么积极的变化。

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