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2021年11月4日,OPEC+会议结束,决定维持增产40万桶/日的计划不变,油价应声下跌。随后,市场因OPEC+拒绝了美国加快增产的呼吁后,供应担忧再次加剧,叠加美国10月非农数据表现较好,原油价格周五收高。沙特公布了12月份的官价,较11月官价均有不同程度的上调具体详附图。沙特上调官价,市场有声音说,要趁着油价下跌抓紧买现货,那么问题来了,市场真的缺油到如此紧张的地步了么?我们一起来分析一下。
首先说一下现货市场。沙特上调官价,是根据中东现货市场的变化而定的,中东现货市场比较特殊,一般人参与不了,叫迪拜窗口市场,参与者均是大石油公司或者贸易商,很明显近期的基准原油的月差是被挤高的,学习煤和天然气挤兑不了单边,就挤月差。所以,沙特上调官价就是反映一下市场的“客观炒作”而已,不要觉着人家是减产控制,没准就是真心想保供。
再说一下ESPO原油贴水,这个贴水其实就是EFS的一个影子。EFS是一般人不接触,简单来说就是两个价差的组合,一个是Brent/Dubai跨区价差;另一个是Dubai的C1/C3月差。Dubai月差因前期全球都炒作库欣逼仓走强了,所以EFS走宽,自然ESPO贴水就走高了,这背后也是炼厂静态测算采购优化选择的必然结果。
最后,本周美国周报数据显示,美国全口径油品净出口,如果进口加拿大原油为350万桶/日水平,也就是说,美国现在大量出口,所以说欧美在抢油?不知道抢啥。欧洲炼厂至今也没有恢复至疫情前水平,全球原油市场的需求,还得看亚太地区。
总而言之,理性看待沙特上调官价。虽然有投行认为今年冬季全球石油供需缺口很大,明年也无法缓解。但是像EIA,欧佩克这样的机构平衡表显示,供需缺口不大。所以,抢货为哪般?真的需要烧油去替代烧煤么?
附图如下: