锰硅2201：回归行情再跟踪

10月26日，锰硅2201合约探底回升反弹，跌0.68%；早盘一度增仓打压下行，探底后逐步呈现减仓反弹态势，收于10172元/吨。

10月26日锰硅期货市场延续前期高波动态势，但当下仍维持前期研判，在供需预期变化结构中，价格高位难以得到长期支撑。期现市场成交顺畅，中端环节库存持续流向终端用户。盘面流动性以及技术性下跌回调特征仍未有结束迹象。

现对近期市场不断演绎变化，进行再次跟踪：

基本面

当前观点：供需结构依旧维持前期向好改善预期的观点，监管政策的持续收紧，打击恶意炒作的态度已明显抑制了前期市场情绪化看涨的热情。市场高位报盘对于下游接受度已逐步减弱。现货弱势下滑明显。

流动性

当前观点：早盘放量增仓下行，盘面下行寻求工厂成本安全边际线支撑。增量资金探底后，持仓量明显逐步下滑。多空日内离场情绪较为突出。流动性方面显示近期盘面高波动趋势性下滑走势将暂告一段落。资金流向方面，隔夜增量资金持仓意愿也减弱。行情整体将进入震荡结构。

期现市场

当前观点：期货持续大幅下跌，再度有利于中间社会库存出货时机，下游点价采货模式的价格优势再度凸显。交割库持续的出货节奏以及10月份仓单注销节点的临近，加剧交割库库存出库规模。

技术结构

当前观点：日线级别熊市结构依旧，短期有超跌反弹修复迹象；周线级别熊市结构已确认，中期看距离回归支撑位仍需时间；月线级别顶部特征已成型。中长期看，熊市结构中，不同级别周期配置不同仓位操作，反弹结构中寻求空配的策略都是后期操作的主旋律。无论是单边空、1-5价差反套、双硅反套等都可以依据自身风险偏好进行选择。

总之，近期随着盘面持续下跌导致市场预期转变以及期现投资主体点价报盘销售优势的体现，市场高位报盘明显松动并逐步向低位靠拢。前期盘面资金高位隐退以及期现市场持续的活跃性导致中端库存加速向终端用户流转，形成期货盘面支撑逐步走弱以及下游对现货市场高位接受度逐步下滑的影响。盘面技术短、中，长期线级别均已形成共振下跌形态，短期鉴于静态成本支撑以及技术指标修复要求，行情有望进入震荡反弹态势。但鉴于基本面供需预期正向宽松转向，盘面前期资金高位离场，技术面仍在熊市下跌结构中等方面考虑，后期不排除反弹结构结束后，行情仍有继续下行探底的走势。

近期期现市场波动仍将处于高波动阶段，投资者应注意轻仓参与，做好策略对冲以及资金管理等方面风控。控制风险，应对市场涨跌波动！