铝价创13年以来的新高

10月初伦铝再度上涨，向上突破3000美元/吨，创下近13年新高。沪铝在限电背景下，也处于反弹之中，接近9月份23895元/吨高点位置。整体上都处于偏强走势格局。

受欧美能源和电力危机影响，海外部分电解铝冶炼企业因电价高企传出停产和减产传闻，如荷兰铝冶炼企业Aldel位于荷兰德尔夫兹尔的工厂计划停产至2022年初。“市场担忧随着北半球冬季的到来，能源和电力危机会愈演愈烈，后期将会有更多电解铝企业存在被动削减产量的潜在风险。受此影响，LME铝突破前期高点，并创出13年新高。”光大期货有色金属总监展大鹏说。

国元期货有色金属分析师范芮告诉期货日报记者，铝价今年的上涨源于多重因素的共振。全球能源供应紧张推高了能源类大宗商品的价格，国内多省限电对电解铝的生产和供应带来了收紧作用。国内“双碳战略”也令市场对电解铝的中长期供应难有乐观预期。加之海外铝土矿供应国出现扰动，供应端一度推动铝价走强。而与此同时，全球新冠肺炎疫情对经济的影响却在不断消退。中国、美国和欧洲由于疫情防控的见效期不同，经济和制造业恢复的进程也明显不同。国内疫情恢复后的经济回暖先发优势过后，美国和欧洲相继进入经济高速回暖期，进而带来铝的需求增长。供需双向共振，对铝价带来了上行刺激。

中国是全球最大的电解铝生产国，2020年我国电解铝产量约为3712万吨，其中电力成本在生产成本中占比超过40%，如果按照生产一吨电解铝，约消耗13500千瓦时电能进行测算，全行业年度用电量超过 5000 亿千瓦时，占2020年我国全社会用电量75110亿千瓦时的6.67%。

据悉，我国电解铝行业用电模式分为自备电和网电，电解铝生产的电力环节中又分为火电生产与水电生产。目前我国自备电所占比例约为65%，均为火力发电；网电所占比例约为35%，其中火力发电约占21%，清洁能源发电约占14%。整体上，我国火电电解铝占比高达86%，水电仅占比约为10%。近期国内煤炭能源供应的紧张局面，对火电电解铝产能带来一定程度影响，云南、内蒙以外，新疆、贵州、广西地区限电再度加码，当地电解铝产能复产计划受到压制。

从成本端来看，由于全国能耗双控限电限产的加剧，电解铝原料成本中枢大幅抬升。电解铝所需的氧化铝、预焙阳极、氟化铝价格不断上涨，其中氧化铝和烧碱年内涨幅均超过50%，原料成本重心上升明显。叠加近期部分省份网电电价已出现上调，9月电力成本或上涨约480元/吨。因此，预计10月原料和电力成本增加约650元/吨。“在金九银十的铝传统消费旺季下，供应端本就偏紧的产能一再受到压缩，国内电解铝偏低的社会库存依然呈现偏紧状态。沪铝在供应端持续紧缩与低库存的支撑之下，预计价格将会保持在偏强的高位区间运行。”申银万国期货高级分析师侯亚辉说。

展大鹏认为，目前来看国内铝市场维持供需双弱局面，市场也进入振荡整理期，但海外投资者更担忧供给端弹性问题，价格不断抬升也强化了国内看涨预期，国内铝价呈现出被动跟涨的走势。