美豆一夜跌近3%！USDA10月报告解读来了，四季度缺豆概率不大？

USDA10月月度供需报告出炉，美豆单产及期末库存增加，CBOT大豆(6203, -47.00, -0.75%)期货失守12美元/蒲式耳，盘中跌近2.7%。

　　USDA10月供需报告上调美豆单产及期末库存预期

　　10月13日凌晨，美国农业部公布10月月度供需报告。

　　数据显示，10月美国2021/2022年度大豆种植面积预期8720万英亩，9月预期为8720万英亩，环比持平；10月美国2021/2022年度大豆收获面积预期8640万英亩，9月预期为8640万英亩，环比持平；10月美国2021/2022年度大豆单产预期51.5蒲式耳/英亩，9月预期为50.6蒲式耳/英亩，环比增加0.9蒲式耳/英亩；10月美国2021/2022年度大豆产量预期44.48亿蒲式耳，9月预期为43.74亿蒲式耳，环比增加0.74亿蒲式耳；10月美国2021/2022年度大豆总供应量预期47.19亿蒲式耳，9月预期为45.74亿蒲式耳，环比增加1.45亿蒲式耳；10月美国2021/2022年度大豆压榨量预期21.9亿蒲式耳，9月预期为21.8亿蒲式耳，环比增加0.1亿蒲式耳；10月美国2021/2022年度大豆出口量预期20.9亿蒲式耳，9月预期为20.9亿蒲式耳，环比持平；10月美国2021/2022年度大豆总消耗量预期43.99亿蒲式耳，9月预期为43.89亿蒲式耳，环比增加0.10亿蒲式耳；10月美国2021/2022年度大豆期末库存预期3.2亿蒲式耳，9月预期为1.85亿蒲式耳，环比增加1.35亿蒲式耳。

　　美豆粕(3276, -23.00, -0.70%)数据方面，10月美国2021/2022年度豆粕产量预期5165万短吨，9月预期为5140万短吨，环比增加25万短吨；10月美国2021/2022年度豆粕总供应量预期5250万短吨，9月预期为5230万短吨，环比增加20万短吨；10月美国2021/2022年度豆粕总消耗量预期5210万短吨，9月预期为5180万短吨，环比增加30万短吨；10月美国2021/2022年度豆粕期末库存预期40万短吨，9月预期为50万短吨，环比减少10万短吨。

　　美豆油数据方面，10月美国2021/2022年度豆油产量预期255.35亿磅，9月预期为254.2亿磅，环比增加1.15亿磅；10月美国2021/2022年度豆油总供应量预期280.48亿磅，9月预期为277.28亿磅，环比增加3.20亿磅；10月美国2021/2022年度豆油总消耗量预期262.5亿磅，9月预期为262.5亿磅，环比持平；10月美国2021/2022年度豆油期末库存预期17.98亿磅，9月预期为14.78亿磅，环比增加3.20亿磅。

　　美玉米(2564, 27.00, 1.06%)数据方面，10月美国2021/2022年度玉米种植面积预期9330万英亩，9月预期为9330万英亩，环比持平；10月美国2021/2022年度玉米收获面积预期8510万英亩，9月预期为8510万英亩，环比持平；10月美国2021/2022年度玉米单产预期176.5蒲式耳/英亩，9月预期为176.3蒲式耳/英亩，环比增加0.2蒲式耳/英亩；10月美国2021/2022年度玉米产量预期150.19亿蒲式耳，9月预期为149.96亿蒲式耳，环比增加0.23亿蒲式耳；10月美国2021/2022年度玉米总供应量预期162.8亿蒲式耳，9月预期为162.08亿蒲式耳，环比增加0.72亿蒲式耳；10月美国2021/2022年度玉米总消耗量预期147.8亿蒲式耳，9月预期为148亿蒲式耳，环比减少0.2亿蒲式耳；10月美国2021/2022年度玉米期末库存预期15亿蒲式耳，9月预期为14.08亿蒲式耳，环比增加0.92亿蒲式耳。

　　美棉数据方面，10月美国2021/2022年度棉花(21310, 50.00, 0.24%)种植面积预期1119万英亩，9月预期为1119万英亩，环比持平；10月美国2021/2022年度棉花收获面积预期992万英亩，9月预期为992万英亩，环比持平；10月美国2021/2022年度棉花单产预期871磅/英亩，9月预期为895磅/英亩，环比减少24磅/英亩；10月美国2021/2022年度棉花产量预期1800万包，9月预期为1851万包，环比减少51万包；10月美国2021/2022年度棉花总供应量预期2116万包，9月预期为2166万包，环比减少50万包；10月美国2021/2022年度棉花总消耗量预期1800万包，9月预期为1800万包，环比持平；10月美国2021/2022年度棉花期末库存预期320万包，9月预期为370万包，环比减少50万包。

　　美麦数据方面，10月美国2021/2022年度小麦种植面积预期4670万英亩，9月预期为4670万英亩，环比持平；10月美国2021/2022年度小麦收获面积预期3720万英亩，9月预期为3810万英亩，环比减少90万英亩；10月美国2021/2022年度小麦单产预期44.3蒲式耳/英亩，9月预期为44.5蒲式耳/英亩，环比减少0.2蒲式耳/英亩；10月美国2021/2022年度小麦产量预期16.46亿蒲式耳，9月预期为16.97亿蒲式耳，环比减少0.51亿蒲式耳；10月美国2021/2022年度小麦总供应量预期26.16亿蒲式耳，9月预期为26.76亿蒲式耳，环比减少0.60亿蒲式耳；10月美国2021/2022年度小麦总消耗量预期20.36亿蒲式耳，9月预期为20.61亿蒲式耳，环比减少0.25亿蒲式耳；10月美国2021/2022年度小麦期末库存预期5.8亿蒲式耳，9月预期为6.15亿蒲式耳，环比减少0.35亿蒲式耳。

　　数据出炉后，美豆失守12美元/蒲式耳，美麦一度大涨1.6%，但随后涨幅有所回落。截至今日凌晨收盘，CBOT玉米12月合约收于5.225美元/蒲式耳，跌幅为1.97%；CBOT小麦12月合约收于7.34美元/蒲式耳，涨幅为0.31%；CBOT大豆11月合约收于11.9825美元/蒲式耳，比前一交易日下跌30美分，跌幅为2.44%。

　　路透农产品专栏作家Karen Braun表示，与上个月的月报预期数据相比，这次报告显示美国多数州的大豆单产预期环比上升，因此导致美国全国单产预期上升至51.5蒲式耳/英亩。“这个数字比去年的51蒲式耳/英亩要高，但低于2016年的高位51.9蒲式耳/英亩。”

　　“当前美国正值新季大豆收获期，天气预报显示，本周美国大豆产区降雨明显增加，主要产区均有降雨覆盖，其中中西部地区雨量较大。降水可能会影响新季美豆收割的进度，但10月17日起，美国大部分产区将恢复干燥。截至10月3日美豆收割完成率为34%，去年同期为35%，明显好于五年均值26%，因此目前无需过多担忧美豆收割进度的问题。”东证衍生品研究院农产品资深分析师黄玉萍对期货日报记者说。

　　“当前市场关注的焦点一是美豆产量、进出口数据、库存数据，二是南美大豆种植情况。”建信期货农产品分析师洪辰亮认为，9月美豆新作销售数据处于过去几年的区间下沿，销售不理想，未来美豆出口是否能够提速是市场关注的一个焦点问题。另外，南美大豆此时正值播种期，目前来看播种进度正常，但也需要关注冬季拉尼娜现象对南美天气带来的影响。

　　巴西新季大豆种植情况方面，黄玉萍认为，2021/2022年度巴西大豆种植面积增加基本可以确定。10月7日，巴西国家商品供应公司发布月度平衡表，该公司预估新年度巴西大豆种植面积和总产量较上年增长2.5%，产量将达到历史最高。

　　美国农业部：上周美国对中国大陆装运1167997吨大豆

　　昨晚美国农业部公布最新出口数据。数据显示，截至10月7日当周，美国大豆出口检验量为1611731吨，前一周修正后为844610吨，初值为844488吨。截至2020年10月8日当周，美国大豆出口检验量为2469405吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为3443355吨，上一年度同期9557619吨。美国大豆作物年度自9月1日开始。

　　截至10月7日当周，美国玉米出口检验量为746200吨，前一周修正后为870085吨，初值为808814吨。2020年10月8日当周，美国玉米出口检验量为846596吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为2943222吨，上一年度同期4576158吨。美国玉米作物年度自9月1日开始。

　　截至10月7日当周，美国小麦出口检验量为435173吨，前一周修正后为615213吨，初值为611621吨。2020年10月8日当周，美国小麦出口检验量为514673吨。本作物年度迄今，美国小麦出口检验量累计为9184962吨，上一年度同期10448122吨。美国小麦作物年度自6月1日开始。

　　美国对中国（大陆地区）装运1167997吨大豆。前一周美国对中国大陆装运354634吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的72.47%，前一周是41.99%。

　　美国对中国（大陆地区）的玉米出口检验量为69300吨。前一周美国对中国大陆的玉米出口检验量为140951吨。当周美国对华玉米出口检验量占到该周出口检验总量的9.29%，前一周是17.43%。

　　巴西新季大豆或将丰产？

　　每年四季度，豆类市场都会炒作天气因素，但今年似乎“场子怎么炒也热不起来”。

　　“天气对巴西新季大豆单产的实际影响并不确定，但值得注意的是，2020年尽管巴西受到了拉尼娜天气的影响，却依然实现丰产。”黄玉萍认为，如果今年巴西大豆再度实现丰产，那么全球大豆库存将继续重建，利空美豆价格。

　　宏源期货农产品分析师黄小州认为，四季度是生猪市场的销售旺季，“如果旺季能火一把”，刺激上游饲料市场需求，则有可能带动豆粕价格的反弹，“否则，在当前美豆收获很顺利，巴西新季大豆种植很顺利的情况下，价格很难有上涨的空间。”

　　作为大豆的重要消费国之一，中国对大豆的需求如何，我们来看一下专业人士的分析：

　　油厂采购大豆速度放缓

　　作者 侯雪玲

　　从9月中旬开始，限电影响从部分区域扩大到多个地区，国内大豆周度压榨量走低。国庆假期过后，豆粕走货放慢，需求不及节前。受此影响，油厂对大豆的采购速度放缓。

　　一、大豆压榨量不及往年

　　根据有关机构的统计数据，今年第37周国内主要地区大豆周度压榨量为189万吨，第38—40周主要地区大豆周度压榨量分别为171.27万吨、159.12万吨、140.67万吨，压榨量呈下降趋势。由此测算，第38—40周累计压榨量为471.06万吨，较去年同期的633.06万吨减少25.6%，较五年同期均值539.74万吨减少12.8%。

　　节后，油厂限电停产影响仍在，山东、华北、华南是受影响最大的区域。预计限电影响还将持续一段时间，但国内大豆压榨量有望逐步恢复，不过很难达到往年同期水平。去年第41—44周国内主要地区大豆累计压榨量为776.6万吨，五年均值为699万吨。

　　物流方面，除了个别区域受到疫情或天气影响，全国大部分地区物流运输基本恢复到正常水平。同时，油厂对豆粕的限提也有所改变，甚至部分地区催提。

　　二、豆粕需求预期下调

　　节后豆粕成交低迷，提货量下降。一方面，下游饲料、养殖企业在国庆假期前进行了大量采购备货，需求前置，节后以消化库存为主，采购积极性不高。另一方面，下游养殖端的猪价、鸡价同比下降，市场对四季度肉类价格谨慎悲观。预计四季度猪价、鸡价存在反弹的可能，但整体熊市不改，价格反弹空间有限。因此，四季度下游养殖和饲料企业采购豆粕的积极性将依旧不高，意味着豆粕饲料需求前景不乐观。

　　三、豆粕高基差预计持续

　　豆粕基差仍在走强，类似于2016年。截至10月11日，天津地区豆粕基差475元/吨（9月30日426元/吨、去年44元/吨、五年均值228元/吨），日照地区豆粕基差365元/吨（9月30日360元/吨、去年24元/吨、五年均值172元/吨），南通地区豆粕基差305元/吨（9月30日305元/吨、去年-86元/吨、五年均值122元/吨），珠三角地区豆粕基差335元/吨（9月30日335元/吨、去年-55元/吨、五年均值166元/吨）。预计10月下旬豆粕的高基差局面才能有所改变。

　　四、全球大豆价格疲软

　　由于需求下降，四季度国内发生缺豆现象的概率不大。四季度船期的进口大豆盘面压榨利润处于微亏损状态，但由于下游豆粕和豆油都处于高基差阶段，油厂压榨利润较好。四季度的大豆采购还没有结束，但油厂采购大豆的积极性并不高，主要是担忧豆粕需求和大豆通关。此外，全球大豆市场充斥利空消息，如巴西大豆新作播种顺利、美豆出口速度放缓等。全球大豆价格疲软，也令油厂延缓采购。（本文作者单位：光大期货 内容仅供参考，据此入市风险自担。）