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多品种盘中再创新高,限电政策下铁合金双双再涨停,后续怎么看?

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PTA 短期振荡走高

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锡:限电措施引发需求担忧,价格或处于尾部行情

2021-09-29 09:30:35    一德菁英汇
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9月27日沪新高后快速回落,最终大跌收盘,今日平稳震荡。下跌的主要原因是限电限产,下游焊料加工企业以及终端电子厂等集中存在的江苏、广东等省份也在限电之列,使得市场对需求的担忧超过供应,进而导致锡价大跌。但是目前看库存仍未得到缓解,截止上周末,LME库存1155吨,国内库存1551吨,库存合计2706吨,较去年底减少4874吨,较去年同期减少6287吨,处于非常低的位置。国内四季度云南水电可能又会紧张,届时冶炼厂有可能再次限产。但是我们看到,云南加工费上调,8月锡锭产量在增加,而且印尼精锡出口连续增加,随着疫情的缓解,矿的进口也会缓解,终端消费7-9月出现不同程度的增速回落,可以说除了库存外,其他前期支撑因素或在改变。需跟踪高频的库存数据何时拐头,在此之前锡价仍是偏强,但波动或将加大。

基本面上,供应端,随着加工费的回升,冶炼厂积极性提高,8月中国精锡产量14210吨,环比增长49.57%,同比增长8.47%;云南某大型冶炼厂完成检修,恢复生产,广西地区冶炼厂则因限电影响,8月产量下滑较明显。海外方面,马来西亚msc炼厂在恢复生产,1-8月印尼精锡累计出口量46490吨,同比增长4.1%,秘鲁1-7月精锡产量为13.4千吨,同比增长40%,预计供应紧张四季度或有所缓解。需求端,疫情后需求集中释放,因中国生产和消费先于海外恢复,电子等订单大量涌入中国,锡的需求猛增,在新能汽车和电子行业高景气背景下,全球锡消费延续高增长。三季度国内锡消费增速小幅回落,四季度国内锡消费或将稳定,但基于去年高基数,四季度增速仍将下滑。

风险点:

1. 疫情缓解,高价催生供应快速释放;

2. 国内消费季节性转弱后的库存累积情况。

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