螺纹高位震荡 只待需求兑现？

螺纹期价近期一直处于一个震荡蛰伏的状态，虽然各地限产强化下产量下滑，但螺纹需求端旺季表现成色不足，总体依旧供需两弱，导向并不明确，不过目前正处节前备货期间，现货市场受强现实影响表现要强于期货，今日盘面上期价也出现小幅走强，螺纹后市应当如何看待？螺纹基本面注意点在什么地方。

螺纹2201日线

产量下滑明显

目前各地粗钢产量压减政策继续执行加之能耗双控压力较大近期限电举措频繁，螺纹钢限产加码，部分钢厂检修增加，上周产量延续下行，产量水平处于相对低位。数据上，上周Mysteel调研五大钢材周度产量917.42万吨，周环比下降60.91万吨，其中螺纹产量270.97万吨，周环比下降36.18万吨，环比上周下降1.95%，螺纹产量下滑明显。

产能利用率上也延续下滑态势，Mysteel调研163家钢厂高炉开工率54.14%，环比下降1.52%，产能利用率65.71%，环比下降1.85%，剔除淘汰产能的利用率为71.53%，较去年同期下降12.69%，钢厂盈利率77.91%，环比下降0.61%，限产强化。

进入四季度，预计粗钢压减政策还会继续执行，进度上可能还会提前完成，加之各地能耗双控压力依旧存在，产量预计继续下滑。

需求不及预期

螺纹近期在疫情和节假日影响下消费端释放依旧不及预期，上周钢联公布五大成材表观需求982.04万吨，周环比下降34.81%，其中螺纹表观需求324.82万吨，周环下降17.74%，周度数据上出现一定幅度的走弱。

后续来看，疫情和天气因素的影响会逐渐消失，被压制的需求有回补的可能，进入四季度，地产需求依旧有韧性，随着下半年专项债的加速发行转化为需求，总体需求并不是很悲观。短期在旺季背景下，终端需求的持续改善可以期待。

库存延续去化

上周螺纹库存在供给持续下滑下维持了去库的态势，数据上Mysteel调研全国五大成材库存加总1920.86万吨，周环比减少64.62万吨，其中螺纹库存982.51万吨，周环比减少53.85万吨，库存状态相对来说并不低。螺纹主要在供给减量幅度较大下去库，需求成色不足。

小结

目前螺纹限产强化产量出现明显下滑，但需求依旧未见起色，远月受宏观数据利空压制，基本面导向不强，期价走势波澜不惊，后续来看，螺纹产量下滑已成定局，主要还是关注旺季背景下需求成色如何，螺纹在极低的产量下随着需求兑现，期价仍有望再次走强。

■文章部分数据来源于五矿期货、华泰期货、方正中期期货、Mysteel、Wind，仅供参考，不代表本平台及所在机构观点，据此入市风险自负。期货市场有风险，投资需谨慎！